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2022/10/20;主要内容;一、货币时间价值;（一） 时间价值的概念;（一） 时间价值的概念;（一） 时间价值的概念;（一） 时间价值的概念;影响货币时间价值的因素;利率高低的决定因素;范例： ;（三） 复利终值和复利现值;（三） 复利终值和复利现值;（三） 复利终值和复利现值;（三） 复利终值和复利现值;(三） 复利终值和复利现值;（三）复利终值和复利现值;（三）复利终值和复利现值;（四）年金终值和现值;（四）年金终值和现值;（四）年金终值和现值;2022/10/20;（四）年金终值和现值;（四）年金终值和现值;2022/10/20;（四）年金终值和现值;2022/10/20;（四） 年金终值和现值;（四）年金终值和现值;（四）年金终值和现值;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;（四）年金终值和现值;2022/10/20;（四）年金终值和现值;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;2022/10/20;3.贴现率的计算;2022/10/20;2022/10/20;5.名义利率与实际利率;练习;练习;练习 E公司正在开发新产品，估计两年才能投产，投入成本至少要500000元，为了保证新产品投产时有足够的资金，它们做了两方面准备： （1）将75000元投资于证券市场，能获得投资报酬率为16%，按季度计息，本利将全部用于新产品投产。 （2）每月月末定期存入一笔等额款项，银行利率为12%，按月计息，所得本息全部用于新产品投产。 请计算E公司每月应存多少钱以确保新产品投产所需资金？;二、 风险与报酬;（一） 风险与报酬的概念;4.风险报酬的概念P33 投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益的那部分额外收益，称为投资的风险收益（也叫风险报酬、风险价值、风险溢价)。 5.风险报酬的表示方法 （1）风险报酬额；（2）风险报酬率 不考虑通货膨胀因素时， 投资报酬率=资金时间价值+风险报酬率 资金时间价值是无风险的最低报酬率 ;（二） 单项资产的风险与报酬;1. 确定概率分布 从表中可以看出，市场需求旺盛的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得很高的收益率。市场需求正常的概率为40%，此时股票收益适中。而市场需求低迷的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得低收益，西京公司的股东甚至会遭受损失。;2. 计算预期收益率 ;3. 计算标准差 （1）计算预期收益率 （3）计算方差 （2）计算离差 （4） 计算标准差 ;4.利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的收益数据，即历史数据，此时收益率的标准差可利用如下公式估算： ;5. 计算变异系数 如果有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？;6. 风险规避与必要收益 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元收益；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期收益为0.5万元，即预期收益率为5%。 两个项目的预期收益率一样，选择哪一个呢？只要是理性投资者，就会选择第一个项目，表现出风险规避。多数投资者都是风险规避投资者。;（三）证券组合的风险与报酬;1. 证券组合的预期报酬率 证券组合的预期报酬率，是指组合中单项证券预期报酬率的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。 ;（三）证券组合的风险与报酬;2. 证券组合的风险 利用有风险的单项资产组成一个完全无风险的投资组合 ;完全负相关股票及组合的收益率分布情况;完全正相关股票及组合的收益率分布情况;从以上两张图可以看出，当股票收益完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票收益完全正相关时，风险无法分散。 若投资组合包含的股票多于两只，通常情况下，投资组合的风险将随所包含股票的数量的增加而降低。;部分相关股票及组合的收益率分布情况;1.系统风险（市场风险、不可分散风险） （1）系统风险