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个人养老金产品竞争格局分析及应对策略
——养老目标金融产品研究系列之九
2022.11.24
主要内容
1. 养老业务发展前景展望及业务模式分析
2. 三层次的竞争格局及应对策略
3. 投资策略的应对：如何根据定投打造策
略？
4. 风险提示
2
个人养老第三支柱即将全面启航
◼ 2022年11月4 日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会
发布了关于 《个人养老金实施办法》的通知，证监会发布 《个人养老金投资公开募集
证券投资基金业务管理暂行规定》，银保监会发布 《商业银行和理财公司个人养老金
业务管理暂行办法 （征求意见稿）》。个人养老第三支柱即将全面启航。
◼ 2018年至今，养老FOF已经试运行近五年。
◼ 2018年至今，个税递延养老保险产品试点运行近五年。
◼ 银行理财养老产品试运行近一年。
3
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税优政策：覆盖多少人群？税优能否覆盖投资收益？
◼ 税优政策进一步优化，退出税率为3%。
• 提取部分按照3%征收个人所得税，我们测算了在不同税率假设和收益率假设的情况下，即使
对投资收益一并征税，不考虑时间成本下高税率人群依然可以明显降低税负：
• 随着投资期限的增加，投资收益的积累会导致这种降低税负效果下降。
不同收入和收益率假设下投资30年的省税金额测算 不同收入和收益率假设下随着投资期限增加省税金额下降
个税税率\收益率 4% 5% 6% 7% 8%
3% -67 -100 -142 -198 -272
10% 3 -30 -72 -128 -202
20% 103 70 28 -28 -102
25% 153 120 78 22 -52
30% 203 170 128 72 -2
35% 253 220 178 122 48
45% 353 320 278 222 148
资料 ：申万宏源研究
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个人角度：每月应投入多少资金？能实现多少替代率？
不同收入在不同收益率假设下所需要每月投入的资金
◼ 我们假设了不同收益率
和不同月收入水平的投 月收入\年化收益率 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
7500 581 493 416 350 293 244 202
资者 ，不考虑通胀和工 10000 1000 907 766 644 538 448 37
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