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铜价快速回暖 一、我国铜业概况 铜材是指以纯铜或铜合金制成各种形状包括棒、线、板、带、条、管、箔等能够被运用到各行各业的产品，半成品。主要应用于建筑、家电制造、电力、交通运输等诸多领域。数据显示电力在铜的终端消费中占比最大达到37.06%，而建筑业铜消费量占比约为20.6%，相比于钢铁而言铜材的需求明显更为集中，在我国电力投资对于铜的价格往往具有较大的影响。 铜矿是铜型材生产和制造过程中最基本的原材料，同时，铜矿的开采环节位居整个铜材加工制造产业链的顶端。一国拥有越多的铜矿资源，则拥有了更多的要素禀赋，则该国更可能会在国际竞争中占据优势。中国的铜矿资源明显低于南美洲铜矿资源丰富的国家，因此中国不具备丰富的铜资源要素禀赋。但是中国是铜材生产和消费大国，中国须源源不断地从铜矿资源丰富的国家进口铜矿石，来进行铜材的生产和制造，这便抬高了中国铜材的生产成本。 二、我国铜材市场概况 随着我国进入经济结构调整期，对铜的需求增速明显放缓，导致全球铜消费增幅也受到较 大限制。2014年之前我国铜加工材产量呈现较快上升趋势，进入2015年之后行业内企业兼并重组，不断淘汰落后产能，铜业企业不断朝高附加值、高精尖产品方向发展。另外2016年以来由于房地产市场竣工周期延长以及家电行业需求增速放缓，总体上看铜材需求进入稳定期，从而导致上游铜材产量出现波动局面。 从细分品类来看铜线是目前铜加工材中生产规模最大的类目，由于下游需求稳定市场规模较大、增速保持在行业平均线以上。但是铜管与铜箔的增长值得关注。铜管下游主要可以拆分为空调制冷、建筑及装饰、船舶及海洋工程等，目前我国75%的铜管流向制冷行业，随着空调新国标的实施和行业周期上行，未来铜管需求有望带动该类目产品销量增加。 三、未来铜价走势 2019年的铜价总体呈现走弱趋势，主要原因是下游市场需求不及预期，特别是2019年5月6日特朗普宣布对2000亿美元商品加征关税至25%，并在未来可能扩大至5250亿美元，中美贸易争端加剧了人们对全球经济放缓的担忧。宏观上看全球经济持续下行，经济增速不断下调，市场需求较为疲弱，供需双弱情况下精铜维持紧平衡格局。而国内市场依然处于去产能阶段，部分地区精铜产能过剩，但是由于缺乏足够新上马铜矿项目导致上游原料趋紧，因此国内铜价依然呈现稳固局面。 但是进入2020年之后新冠肺炎疫情导致国内多数冶炼厂有减产计划，因此精铜产量多少也会受到一定制约，特别是疫情对电力电网、房地产、家电、交通运输等终端市场消费领域影响也非常大，下游加工企业及终端市场受疫情影响相对冶炼厂而言冲击更大，因此在季节性因素及疫情影响下铜市累库压力远超去年同期，铜价承压明显。但是进入二季度以来随着经济全面复苏以及房地产市场的由负转正，下游铜材需求突增是铜价明显抬升到近两年来的历史高位水平。这一轮铜价的上升属于典型的刺激性修复，在考虑到国际疫情继续蔓延以及电力基础设施投资未来有可能进一步加码的前提下，未来铜价依然存在继续上升空间。 四、未来铜材行业发展趋势 国外大多数铜材企业均实现了生产的大型化和规模化，新建铜板带加工企业规模都在 20万-50万吨左右，大型的在70万-80万吨左右。然而，中国大部分企业规模小，大型企业年产量仅在10万吨左右，产量与国外铜材企业有很大差距，很难与国外企业竞争。为了企业能更好集中财力、物力、人力、使其产品、设备、资源、人才和资本等方面得到更大程度的优化，在专业产品上形成局部的优势，使其技术经济指标和竞争力获得明显提高，需要专业化生产。同时，全球化的市场竞争迫使企业需要不断创新，不断生产出质优价廉、品种规格多样的产品，而这些只有专业化生产才能办到。目前，由于我国铜材企业发展普遍追求大而不全，真正专业化的高水平企业不多，这也是导致我国铜材企业很难与国外先进企业竞争的原因之一。所以，今后我国铜材企业生产需向专业化发展，打造企业生产特色，改变目前企业生产单一雷同的局面，才能使我国铜材企业发展进入良性循环。