行业研究资料电力设备行业研究方法.pptxVIP

会计学第1页/共40页目录行业特点子行业扫描估值方法投资策略第2页/共40页目录行业特点子行业扫描估值方法投资策略第3页/共40页行业特点－ 产品子行业众多，产品差异化较大不同用途：发电侧、电网侧、用户侧种类众多：风电机组、核电机组、火 电机组、水电机组、变压器、开关、换流阀、控制保护、变频器….设备单价：百元/台～亿元/台装备制造业 服务于电力工业！第4页/共40页行业特点－ 需求 投资造成的需求是行业分析最关键的要素，行业景气度受政策影响大 电力建设与经济发展息息相关 经济发展 电荒 电源建设 电网建设滞后 投资结构优化电网：电源向6：4优化投资结构优化第5页/共40页行业特点－ 需求 投资造成的需求是行业分析最关键的要素，行业景气度受政策影响大电源：扶持清洁能源发展——新兴能源产业发展规划各类电源投资额（亿元）电源投资结构第6页/共40页行业特点－ 需求 投资造成的需求是行业分析最关键的要素，行业景气度受政策影响大 电网：两大电网建设规划——智能电网、特高压/直流 总量持平，关注结构调整两大电网投资规模（亿元）国网公司投资结构第7页/共40页行业特点－ 价格 下游用户数量具有较强的议价能力 电源：五大发电集团为主，核电还包括中核总、中广核 电网：仅有两大电网，国网集中招标对电力设备产品价格影响显著 铁路电气：铁路领域仅有铁道部一家，具有绝对控制力国网集中招标变压器价格走势（万元/MVA)第8页/共40页行业特点－ 产能与成本 产能扩张速度不同 轻资产类（光伏电池/风电机组）快，重资产类（核电设备）慢 订单式生产，以销定产，具有一定的成本转嫁能力，关注大宗原材料价格的波动典型220kV变压器成本构成第9页/共40页研究信息来源 影响需求的重要因素——政策与规划 政府：发改委能源局、国资委、财政部、工信部、环保部、水利部 大用户：国网、南网、五大发电集团 行业动态与数据 行业协会：中电联、中国电器工业协会 具有代表性的大用户数据：国网集中招标数据 大宗原材料价格跟踪 铜、铝、钢材、硅钢 上市公司披露信息第10页/共40页目录行业特点 子行业扫描估值方法投资策略用户侧电网侧发电侧第11页/共40页行业概况：为电力产业链提供装备新能源发电传统能源发电输变电铁路电气二次设备节能环保第12页/共40页子行业及重点公司编号领域重要设备重点上市公司1新能源发电风电机组、太阳能电池、核电设备（核岛、常规岛）海通集团、金风科技、东方电气、中核科技2传统能源发电电站锅炉、汽轮机、水轮机、发电机东方电气、上海电气、哈空调3输变电变压器、开关、电容器、电感器、电缆、直流换流阀、柔性输电平高电气、许继电气、特变电工、天威保变、荣信股份4二次设备继电保护、用电信息采集、直流电源、监测及测量装置、控制及信号装置许继电气、国电南瑞、国电南自、积成电子5节能环保变频器、余热余压利用、除尘脱硫合康变频、九洲电气、荣信股份、智光电气、众合机电6铁路电气铁路信号通信、牵引变压器、自动过分相、箱式变电站、城轨智能化系统辉煌科技、鼎汉技术、特锐德、赛为智能、卧龙电气第13页/共40页1.1 新能源发电——核电常规岛核岛第14页/共40页1.1 新能源发电——核电我国核电预期发展目标（万千瓦）国产化率是核电发展主旋律：二代加国产化进程（上）及三代国产化目标（下）核电设备市场容量巨大以2020年核电运行7000万千瓦，在建3000万千瓦的发展目标计算，我国核电设备市场容量约4180亿元。按照国产化率70%的要求粗略估算，本土厂商能分得2926亿元的蛋糕。第15页/共40页1.1 新能源发电——核电百万千瓦级压水堆核电站主设备国内厂商情况主设备名称国产化率主要厂商反应堆压力容器50%一重、二重、上海电气蒸汽发生器70%东方锅炉厂、上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂堆内构件80%上海电气控制棒驱动机构90%上海电气主泵50%哈尔滨电机厂、沈阳水泵厂核泵泵壳70%华锐铸钢稳压器90%东方锅炉厂、上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂主管道70%一重、二重、中船重工、四川化工机械厂、上海大隆机械厂核级阀门50%中核科技环形吊车70%大连起重机厂装卸料设备80%上海电气汽轮机和汽轮发电机60%上海电气、东方电气、哈电辅机80%上海电站辅机厂、上海汽轮机厂、杭州锅炉厂、哈尔滨锅炉厂第16页/共40页1.2 新能源发电——光伏并网太阳能系统硅原料硅片电池组件装机第17页/共40页1.2 新能源发电——光伏历年全球光伏新增装机容量2000-2009年十年间，全球光伏市场增长25倍，年均复合增长率高达43%第18页/共40页1.2 新能源发电——光伏09全球光伏行业主要厂商市场份额我国太阳能电池产量世界第一，但三头（市场、技术、原料）在外(2) 轮毂(1