2022中信证券买方培训-720220812煤炭行业培训_ver2.docxVIP

煤炭行业研究方法中信证券研究部 罗泽汀2022.08 目录 一、行业基本知识 二、行业研究方法 三、投资与估值 四、煤炭未来转型之路 一、行业基本知识 (一)煤炭的基本分类 (二)煤炭储量及分布 (三)相关价格术语 (四)煤炭的工艺流程 什么是煤炭？黑色的金子 工业的食粮 它是十八世纪以来世界的主要能源之一 煤炭是怎么形成的？ 恐龙时代前大量植物死于 沼泽地 接下来的几百万年里，被 埋在水和泥土中 在长期的高温高压下最后 形成煤炭 (一)煤炭分类煤化程度低煤化作用 高 死亡堆积 ，植 物质分解 远古植物 (2.5-3亿年前 ) 泥 炭 地壳下沉 ， 形成岩层 褐 煤 地壳深度下 沉，地热地压 烟 煤 深度碳化 无 烟 煤 成岩作用 (脱 水，硬结) 变质作 用，脱硫 脱甲烷 ， 脱水 褐煤 烟煤 无烟煤5 煤种介绍褐煤 烟煤 煤化程度最低 外观多呈褐色 光泽暗淡 属性介于褐煤和无烟煤之间动力煤 炼焦煤 我国第一大煤种 烟煤低变质烟煤长焰煤 不粘煤 弱粘煤 气煤 中变质烟煤 肥煤 焦煤 瘦煤 煤种介绍无烟煤 煤化程度最大 碳含量高 挥发分低 密度大 硬度大 合成氨 生产尿素 煤碳分类简表中国煤炭分类简表：类别 无烟煤 贫煤 贫瘦煤 瘦煤 焦煤 肥煤 1/3焦煤 气肥煤 气煤 1/2中粘煤 弱粘煤 不粘煤 长焰煤 褐煤 符号 WY PM PS SM JM FM 1/3JM QF QM 1/2ZN RN BN CY HM 包括数码 01,02,03 11 12 13,14 24 15,25 16,26,36 35 46 34 43,44,45 23,33 22,32 21,31 41,42 51 52 分类指标 Vr(%) ≤10.0 10.0~20.0 10.0~20.0 10.0~20.0 20.0~28.0 10.0~28.0 10.0~37.0 28.0~37.0 37.0 28.0~37.0 37.0 20.0~37.0 20.0~37.0 20.0~37.0 37.0 37.0 37.0 G ≤5 5~20 20~65 50~65 65* (85*) 65* (85)* 50~65 35 30~50 5~30 ≤5 ≤35 Y(mm) b(%) PM**(%) Q-A*GN* GW (MJ/kg) ≤25.025.0 ≤25.0 25.0 ≤25.0 (≤150)* (≤220) (220) (≤220) 50 ≤30 30~50 ≤24 按用途分类 在行业及公 司分析中最常 用的一种煤炭 分类方法是按 照用途划分为 动力煤、炼焦 煤、喷吹煤、 无烟煤四种 (二)储量及分布世界储量及分布(2022) 国家 美国 俄罗斯 中国 澳大利亚 印度 乌克兰 哈萨克斯坦 南非 波兰 巴西 探明储量(百万吨) 238308 157010 114500 76200 58600 33873 31300 30408 7502 7059 所占份额(%) 28.9 19 13.9 9.2 7.1 4.1 3.8 3.7 0.9 0.9 储采比(R/P) 245 500 38 186 105 460 308 122 56 500 我国分煤种分布 烟煤：75% 主要分布于西北、 华北各省 分煤种分布 探明储量：烟煤 75% 褐煤13% 无烟 煤分别12%无烟煤：12% 主要分布于山西、 贵州两省 分布特点：西多 东少 北富南贫 褐煤：13% 主要分布于内蒙 古、云南 、黑龙江 地域分布：山西 内蒙古 陕西 新疆 贵州 黑龙江 煤炭分布量化对比图：分煤种资源分布1400 1200 1000 800 600 400 200 0气煤 肥煤 焦煤 瘦煤 贫煤 无烟煤 弱粘煤 不粘煤 长焰煤 褐煤 单位：亿吨 我国各煤种中以气煤、无烟煤、 不粘煤以及褐煤居多 图：主要产煤区资源储量及比重 单位：亿吨