告别过渡，2022年1月1日资管新规正式实施！过渡期资管竞跑众生相.docxVIP

告别过渡，2022年1月1日资管新规正式实施！过渡期资管竞跑众生相 1、过渡期资管竞跑众生相 这三年多来，公募基金正向市场招募更多的人才。到2021年，公募基金的规模仍在持续扩张，2021年9月30日，中国基金业协会发布公募基金市场数据显示，公募基金规模再创历史新高，突破24万亿元，连续第5个月刷新历史最高纪录；至11月30日更是再上台阶，达到25.32万亿。 金融专业毕业生李林，因为这几年春笋般破土而生的银行理财子公司，而获得了更多的求职机会。但同时，银行理财也经历着规模、利润下滑的阵痛期。 2021年底，刚刚参加完某理财子公司秋招的某财经大学应届生李林告诉记者，“题目真的挺硬核的”，比如，其中笔试题要求设计一款年轻人的理财，包括产品特点、营销方式等方面，除了传统金融知识，对求职人的银行理 安信之败，不在资产端的深度介入地产运作的模式，而在负债端的期限错配及刚性兑付模式。 SC信托的TOT产品，也大量出现兑付问题。 ZZ系旗下的ZR信托及的四大财富公司，也在市场上大量发行没有具体项目对应的资金池产品。除此之外，市场还有GD信托等有资金池产品在外。 致命的是，在安信信托出现问题的情况下，投资者的信心受到影响，这使得资金池类信托产品的后续发行募集资金更加困难，会出现“预期的自我实现”的现像，即投资者担心兑付出现问题而不投资，投资者不投资使得产品续发困难致使产品出现兑付问题。 理财子公司的四大业务模式 与前景展望 理财子公司的业务属于资产管理业务，我们根据资产的不同将业务划分为四类，即公募基金业务、私募基金业务、FOF业务和类CDO业务。这其中，银行真正能够发挥比较优势的类CDO业务，其次是FOF业务。 1、公募基金业务模式 理财子公司发行公募产品，产品投资于标准的证券资产，并且收取固定的管理费。这种业务和目前公募基金管理公司的业务相同。 然而，银行并没有太多优势，也很难在未来有大的发展前景。尤其是股票类的理财产品，更目前市场期待银行理财子公司的设立，能够为股票市场提供资金，更多是基于想像而不是现实。 原因是，公募基金要求每个产品独立管理，净值核算。产品每天面对市场的波动，业绩表现更多的取决于管理产品的基金经理及其投研团队的能力，与银行理财子公司或银行的整体实力无关。 当前公募基金频繁出现“公转私”现像表明，优秀人才朝着激励机制更灵活的私有企业流去。 可以预计，银行理财子公司的激励机制相比基金管理公司，只会更差，更不用说是相比私募基金，怎么吸引和留住人才，做好业务？ 另一个能够支持我的观点的理由是，虽然银行在募集产品方面存在一定优势，但是没有作用，不是公募产品的核心竞争力。 当前本来就存在很多由银行设立并且控制的公募基金管理公司，这些基金公司的业务，在固定收益领域相对还可以，尤其是货币基金类产品，依托于母体银行的支持,规模可观。 在权益类产品领域，几乎没有什么起色，难以与易方达、华夏、嘉实、南方等老牌基金子公司分庭抗礼。 2、私募基金业务模式 理财子公司发行私募产品，产品投资于标准的证券资产，并且收取固定的管理费。这种业务和目前公募基金管理公司的业务相同。正如上面分析公募基金的逻辑，这种强调个人或小团队专业能力的业务，理财子公司没有优势。 3、FOF模式 理财子公司发行私（公）募产品，产品投资于由理财子公司筛选的符合要求的多个私募证券基金的组合。私募证券基金由专业团队管理，投资标准的证券资产，并且收取固定的管理费。 这类业务，银行理财子公司有较大的优势。因为银行理财子公司可以发挥自身的筛选专业管理人的价值，且可以获得规模效应。普通投资者受制于投资规模，以及自身的专业能力，通常无法有效选择合适的专业管理人。 另一方面，银行理财子公司还能够有效利用母体银行的营业网点的渠道优势和客户积累的资源优势。当前私募证券类基金依靠于私人银行或第三方代销，成本很高，而且没有规模效应。 4、类CDO业务 银行理财子公司的类CDO业务，就是银行理财发行公募（或私募）产品，产品投资于信托产品等非标类资产。 这种业务，是一种类银行信贷业务。这类业务既可以发挥母体银行募集资金方面的渠道和客户优势，还可以发挥母体银行设立非标资产方面的客户积累和信贷专业优势。 银行理财子公司的银行背景，决定了其在类银行信贷业务中最有优势，这是一种很简单的逻辑。然而，在资管新规和理财子公司业务的规定下，这种非标业务需要从原来的类银行信贷业务，向美国式的CDO转型。 从业务开展的角度具体而言，有以下几个方面。 第一：原有的非标业务的资金池模式不得再开展，因为：资金池模式使得不同产品之间进行交易，没有公平对待产品的投资人； 另外，产品需要受到期限错配的限制，