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会计学1北京大学光华管理学院证券投资学 基本面分析(fundamental analysis)为了确定股票的合理价格，必须预测公司的红利和收益。折现率公司在商业上的成功决定它支付给股东的红利，以及股票市场上该公司股票的价格。第1页/共60页 Top-down analysismacroeconomic and industry analysisfirm-specific analysis第2页/共60页 1.宏观分析和行业分析公司的前景与整个经济的前景相关，基本面分析必须考虑公司运作的经济环境第3页/共60页 全球经济国际经济影响一个公司的出口，价格竞争，国外投资的利润国家的经济环境是各个行业业绩的一个重要决定因素政治风险的影响国际贸易政策和壁垒汇率第4页/共60页 国内宏观经济描述宏观经济状态的经济统计量GDP, 就业率，通货膨胀，利率，预算赤字，消费者和生产者心理把影响宏观经济的因素分成需求和供给冲击需求冲击：降低税率，增加货币供给，增加政府花费，增加出口（总产出与利率同方向变动）供给冲击：进口石油价格，自然灾害，教育水平变化，增加工资（总产出与利率反方向变动）第5页/共60页 政府宏观经济政策影响需求政策：财政政策：最直接刺激经济或者减慢经济方式货币政策：通过对利率的影响来间接影响经济影响供给政策：提高经济系统的生产能力激励机制，提高国民教育水平，基础建设，技术创新第6页/共