利润分配管理案例-用友.pptxVIP

利润分配管理案例分析;目录; 案例背景;公司简介;公司发展历程; 1997年底，董事会决定1998年正式启动用友软件上市计划，那时企业上市要经过审批，更重要的是取得上市额度。通过取得科技部和中科院对高新技术企业“双高认证”，用友取得了上市额度，并根据上市要求展开股份制改造。改造之后的用友软件注册资本为7500万元人民币，。 2001年3月16日，股票发行改革为核准制，用友软件成为第一家按核准制要求发行股票的企业，并于同年4月10日发布招股说明书。根据招股说明书，此次将发行流通股2500万股，股票发行后，公司的注册资金为一亿元，主要由五家公司和社会公众出资组成。 2001年4月23日，用友软件以发行价每股36.68元，市盈率64.35倍在上海证券交易所上网定价发行2500万A股。凭借上市，用友软件募集资金达8亿多元，净资产从2000年底的8384万元飙升了十倍。 2001年5月18日，用友软件在上海证券交易所上市，以每股76元开盘，当日最高价为每股100元，收盘于每股92元。用友软件成为当时发行价最高上市首日开盘价最高，上市首日收盘价最高的股票。 ;;王文京介绍; 案例分析;首次股利分配的高派现风波 用友软件2001年度股东大会于2001年4月28日召开，会议以记名投票方式审议通过高派现的决议：其中赞成票7566.98万股，占出席会议有效表决权股份总数的99.97%：反对票16108股：弃权6900股。;1 .用友软件股利分配引来了小股东的不满情绪 股东会仅有7名中小股东出席。由于股权较集中，分红方案顺利通过。但为澄清事实，财务总监吴政平解释说，首先，用友每股0.6元的股利是盈利得来的，也是保证今年有充足现金流的前提下指定的；其次，选择派现而没有选择送股，是响应管理层有关“现金分红的倡导”；最后，特别说明“虽然发起人和流通股股东一样享受分红，但其实是两个观念，发起人只是法人公司拿到红利，具体某一个人拿多少，还要再做决定”。 有小股东表示不同意，分红方案未考虑流通股的成本、小股东的利益并建议派现兼送股。 王文京在股东会上为几位小股东介绍用友的发展计划。对此次分红风波，他认为，其实给股东最好的回报???是把业绩做好，但他同时也表示，2002年分配会充分考虑各方股东的实际情况。;2.媒体与专家评述用友软件2001年度股利分配 大多数分析人士指出，由于王文京的持股成本只有1元每股，通过高派现可以迅速回本，但流通股股东必须在二级市场上进行投资，购买成本是王文京的数十倍，所以分红实质是肥了大股东损害了小股东。 北京标准咨询公司董事长刘纪鹏表示，一股独大的民营企业上市获取资金是在合理合法的条件下利用市场缺陷进行的，因此应该限制一股独大的持股比例在20%以下，否则会出现利用市场缺陷圈钱的现象，使市场资源没有得到有效配置。 国泰君安证券分析师岳林继认为，用友软件的做法虽广受指责，但并没有违反相关法律和规定。 清华大学朱武祥认为用友软件的做法是比较理性的。其认为可能是基于两个因素：一是王文京所持股权的不流动性；二是公司后续再融资问题。对于前者王文京作为股东，应该是由投资收益要求的。如果王文京所持有的股票是全流通的，在股价非常高的情况下抛出股权，王文京就会很容易收回3000多万元。对于后者，在大量分红后，降低了公司的净资产规模，提高了净资产收益率，为后续融资创造了条件。 中国社科院的研究员张承耀认为，如果用友软件不分红，势必驱使中小股东从股价波动中寻找投机差价，而这不利于市场的规模发展。用友软件注重当期回报的做法，是符合国际惯例的。为了减少市场股价的投机波动，应该提倡多分红。;;迄今为止，用友软件公司延续了这种分红方式，每年均有现金股利，并根据发展情况适当转增股票。下表是用友软件2001-2002年度股利分配情况。;2001-2012年的主要财务数据;尾声; 启发思考 ;思考题二：用友软件采用现金股利分配政策需要哪些前提条件？;思考题三：如何评价用友股份2011-2012年持续现金股利政策？;思考题四：2005-2009年贵公司实施了较高的现金股利政策，而2009年后用友股份的高现金股份政策开始调整，这个转变的可能原因是什么?;思考题五：用友软件在选择股利分配政策时应该主要考虑哪些影响因素？; 相关拓展;5.近年来，我国上市公司股利分配政策的态势及其原因？;1、2003-2012年10年间，我国上市公司股利支付率波动较大。2003-2005年、2008-2012年，呈下降态势，其中2011年有小幅度波动，2005-2008呈下降态势。 原因：?受公司业绩的影响，?证监会对股利比例的要求。 2、2003-208年间，上市公司中发放现金股利