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案例37 重视上市公司的制度性比率差异 [概要] 一般来说,一家上市公司经营业绩的好坏，主要取决于公司自身的经营管理、 行业所处的市场背景、国民经济形势等等。但是，影响企业经营业绩还有一个重 要因素，即“制度比率差异”，如所得税率差异、固定资产折旧比率差异、坏帐 准备金提取的比率差异等等。制度比率差异经常容易被人忽视，但其的造成的上 市公司业绩差异却不容忽视。 [案例介绍] 上市公司的业绩好坏，取决于多种因素，诸如企业经营方式、所属行业背景、 国家产业政策等等，但造成上市公司业绩差异的另外一些潜在因素却较易被人疏 忽，比如上市公司的制度比率差异就是其中之一。 1、 所得税率差异 目前沪深上市公司在1997年度实际执行的所得税率差异很大，有不折不扣 执行33%税率的，如石炼化、东方锅炉、湖北宜化、五矿发展等等；有实际执行 15%税率的，如运盛实业、济南轻骑、精密股份、飞龙实业等等；还有的上市公 司根据地方政府有关税收优惠政策，享受优惠税率的，如太原双塔刚玉公司，实 际执行税率26%，青海明胶实际执行税率13%，山东晨鸣纸业实际执行税率12%， 广钢股份实际执行税率 10%，深本实实际执行税率7.5%，阿城钢铁、宁波海运 实际执行税率免税。花样繁多，不一而足。所得税政策是影响上市公司效益好坏 的一个重要的制度性因素，在利润总额一定时，所得税率的高低直接影响着公司 的净利润数额。 首先，所得税率的高低反映了上市公司所处的外部政策环境。根据现行有关 税收法规，国家对某些高薪技术企业及外商投资企业实行优惠所得税率政策，如 广钢股份经广州市对外经济贸易委员会确认为先进技术企业，按《中华人民共和 国外商投资企业所得税法》规定，经广州市国家税务局对外税务分局核准，公司 从1996年度到1998年度享受10%的企业所得税。其次，上市公司所得税率的变 化也是导致其净利润、每股收益等财务指标变动的一个重要因素，同时从其税率 变动的轨迹中还能推断出公司未来的税收负担。如龙电股份于 1996年 10月 16 日被中国对外贸易经济合作部批准成为外商投资股份有限公司，根据哈尔滨市国 家税务局开发区分局1996年12月10 日签发的证明，龙电股份自1997年1月1 日起享受企业所得税两免三减半的优惠政策。该公司1997年利润总额较上年增 长35.76%，但因公司1997年当年执行所得税免税政策，致使其净利润较上年增 长 59.85%，净利润增长率远远高于其利润总额增长率。然而，公司的所得税率 在未来几年中将逐步提高，最终恢复正常税率，因此，税率的这一变化不能不对 其未来的利润产生影响。再次，不同企业之间的所得税率差异，也造成了市场经 济条件下的不公平竞争。如中国嘉陵与济南轻骑同是摩托车生产企业，但因地域 不同，长期以来中国嘉陵的所得税税负较济南轻骑沉重许多，直至重庆设立直辖 市后，中国嘉陵的所得税率才降至15%，与轻骑处在同一水平。 2、 固定资产折旧比率差异 从年报中可以看出，目前上市公司固定资产折旧方法普遍采用的是直线法， 又称平均年限法，即将固定资产的折旧均衡地分摊到各期的一种方法，计算公式 为：年折旧率=(1-预计净残值率)/规定的折旧年限×100%，其中“预计净残值率” 根据国家规定，控制在 3%-5%以内，而“规定的折旧年限”却运动空间很大。 以固定资产的主要种类- “房屋及建筑物”为例，按现行财务制度规定，折旧年 限基本控制在50年以内，折旧年限的变化直接影响公司折旧率的变化。从财务 运算的途径看，固定资产年折旧额多少是左右公司成本费用增减的重要因素之 一。以“房屋及建筑物”为例，从近期公布的年报中看，其折旧年限长短不一， 差异很大。如华东电脑、广东梅雁等公司折旧年限为50年，华源股份为40年， 山西焦化为33年，浦东大众为20-45年，山东潍坊海龙为30年，万象集团为25 年，广发电力，山东黑豹为20年，海欣股份为10-20年等。 根据现行会计制度规定，为保证企业持续经营，对企业固定资产计提折旧， 并直接记入有关成本费用，冲减企业利润。因此在考察上市公司利润率的同时， 也需关注其固定资产折旧比率。如果两家上市公司年报的主业利润率相同，但一 家折旧年限为20年，另一家折旧年限为50年，显然折旧年限为20年的这家上 市公司其实际赢利能力更强，其固定资产更新换代资金将更为充裕。 随着改革开放的深入，国家为了鼓励企业采用新技术，加快科学技术向生产 力转化，增强企业后劲，将会允许某些行业的企业经国家批准后采用加速折旧的 方法，即目前国际上流行的年数总和