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2022年医药流通行 业分析报告 2022年3月 目 录 一、公司简介 3 1、历史沿革 3 2、主营业务构成 3 二、市场容量及竞争格局 5 1、行业运营模式 5 2、市场容量 6 3、竞争格局 7 三、公司竞争力分析 7 1、完善的销售网络 7 2、回款时间短 8 四、成长性分析 8 1、行业保持 20%左右的稳定增速 9 2、外部并购及内生增长 9 3、器械配送业务的快速增长 10 4、基药配送业务潜力巨大 12 五、盈利预测 12 一、公司简介 1、历史沿革 山东某某医药股份有限公司前身，为成立于2004年的烟台某某药品 配送有限公司，其主要业务为山东省内药品和医疗器械的配送，属医药 流通行业。公司于2020年6月10日在深交所中小板上市，韩旭与张仁华夫 妇为公司的实际控制人，两人合计持有某某医药51.67%的股权。 2、主营业务构成 公司目前业务范围几乎全部在山东省内，根据渠道的不同划分为四 类业务。一是针对二级以上医院的药品配送，也叫高端医疗市场，二是 针对基层医疗市场的药品配送，三是针对流通企业的药品分销业务，四 是新开展的医疗器械的配送业务。 医改以来，在政策的调控下，我国医院终端被人为的划分为两大类： 一是二级以上医院市场，这个市场主要对应医保目录内药品，药品规模 及利润水平都是最高；二是基层医疗市场，它主要包括县以下的乡镇及 社区医院，对应基本药物目录内药品，目前规模相对较小，但是复合医 改政策的方向。 2018-2021年，某某营业收入及净利润均呈现高速的增长态势。收 复合增长率为42%，净利润复合增长达35%。 从毛利率及期间费用的情况分析：尽管综合毛利率近几年有小幅下 滑，但也一直维持在8%以上，随着高毛利耗材配送的开展，综合毛利率 有望小幅回升。另外，公司整体期间费用率也一直比较平稳，随着器械 配送业务的扩展，销售费用率可能产生一定幅度的增长。 二、市场容量及竞争格局 1、行业运营模式 就医药流通行业来说，主要分两类运营模式：直销和分销。 直销——通过上游供应商（药厂或流通企业）拿到药品，然后将药 品直接配送至医院/药店终端的模式，称为药品直销，这也是某某医药 采用的最主要的模式。直销模式的特点：终端掌控能力强，毛利率较高， 对药品生产企业的价格谈判能力强。 分销/批发——通过上游供应商（药厂或流通企业）拿到药品，然 后将药品销售给另外一个医药流通企业而非终端客户的商业模式，称为 分销/批发。分销模式的特点：终端掌握力弱，毛利率低，但市场覆盖 率高，资金周转快。 从医改的趋势看，未来降低药品价格、减少药品流通层级是政策鼓 励的方向。这种从“药厂——直销商——医院/药店”的直销模式是最 符合政策导向的模式。未来将成为我国医药流通行业的主流模式。分销 模式尽管增加了流通环节，但由于直销商多以区域性分布，仍然需要一 级分销商来调配药品，因此分销商将以全国性的大型分销商为主。 2、市场容量 2021年药品流通行业销售总额达11174亿元 ，首次突破万亿元，同 比增长18.5%，其中，药品零售市场销售总额2225亿元，同比增长16%。 2021年全国药品流通直报企业主营业务收入7942亿元，同比增长20%。 根据商务部统计数据，2007-2021年，药品流通市场规模复合增长率达 22.6%。 2021年销售额居前10位的省市依次为：上海、北京、广东、江苏、 安徽、浙江、山东、重庆、天津和河南，10 省市销售额占全国销售总 额的66.2%。2020年销售额居前10位的省市依次为上海、北京、安徽、浙 江、江苏、山东、广东、重庆、天津、湖北。10省市销售额占全国销售 总额的67.0%。 依此我们推算：2021年山东省市场份额为6.0-6.5%，估算的市场规 模为 476-524 亿元。考虑山东省经济总量及人口规模，参考药品流通行 业近五年22.6%的复合增长率，我们保守预计山东省药品市场规模将保 持20%的复合增速。 3、竞争格局 根据2022年药品流通行业论坛消息，2021年全国医药商