有效市场假说.pptxVIP

会计学;第1页/共32页;;;一、有效市场假说提出及含义;一、有效市场假说提出及含义;一、有效市场假说提出及含义;一、有效市场假说提出及含义;一、有效市场假说提出及含义;一、有效市场假说提出及含义;一、有效市场假说提出及含义;二、有效市场的特征及类型;二、有效市场的特征及类型;二、有效市场的特征及类型;; 1、弱式有效市场效率检验 （1）随机游走检验 对股票价格连续变化的联系进行检验，检验包括两大类：参数检验（回归分析）和非参数检验（趋势分析）。 “随机游走检验”的依据是，如果证券市场达到弱型效率，那么，证券价格的时间序列将呈现随机状态，即在时间序列中证券价格之间的相关性为零，相关性检验就是随机游走检验的基本方法。 ;图1 观察相关性的散点图;三、有效市场假说的检验;;三、有效市场假说的检验; 2、半??式有效市场效率检验 （1）基于公司特征的交易策略的检验 公司规模效应检验方法：将公司按规模大小分组，然后投资于规模较小的公司的证券组合，检验这种策略能否获得超额收益； 低市盈率效应检验方法：投资于较低市盈率的公司证券组合，检验其年平均收益率是否高于那些较高市盈率的公司的证券组合。;;;;三、有效市场假说的检验;四、有效市场与1987年股市崩溃;四、有效市场与1987