《金融学》第四版 课件 6 金融资产与价格.ppt

第三节 金融资产定价 二、资本资产定价模型 （一）模型的假设前提 ◆1970年，威廉·夏普(William Sharpe)在他的著作《投资组 合理论与资本市场》中提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），他指出，个人投资者面临 系统风险和非系统风险，投资组合可以降低乃至消除非系 统风险，但无法避免系统风险。 ◆资本资产定价理论假设，第一，投资者是理性的，而且严 格按照马科维茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有 效边界的某处选择投资组合；第二，资本市场是完全有效 的市场，没有任何摩擦阻碍投资。 William F. Sharpe 第三节 金融资产定价 （二）资本资产定价模型的方程 ◆投资组合的预期回报率（Expected Return）的计算公式 如下： rf是无风险收益率(Risk Free Rate)， 是组合证券的Beta系数； 是市场期望回报率 (Expected Market Return)； 是股票市场溢价(Equity Market Premium)。 ◆公式中的右边第一个是无风险收益率，第二项为证券风 险溢价，它是股票市场溢价和?系数的乘积。 （6-17） 第三节 金融资产定价 （三）Beta系数的确定 ◆按照CAPM的规定，