《金融学》第四版 课件 5.货币的时间价值与利率.ppt

第二节 利率分类及其与收益率的关系 二、利率与收益率 （一）收益率的计算 ◆收益率（Yield）:从本质上讲，收益率实质上就是利率。在理论探讨和学术研究中，通常不对其加以区分。 ◆收益率包括两个部分： ●当期收益率：每年的利息收入与证券购买价格的比率。 ●资本利得（损失）率：证券价格变动所导致的收益率或损失率。 ●计算公式： 为在时间t该债券的价格，在时间t+1该债券的价格 为 ，债券支付的息票利息为c。 当期收益率 资本利得（损失）率 第二节 利率分类及其与收益率的关系 第二节 利率分类及其与收益率的关系 ◆持有期收益率（Holding Period Return）：是指现在买进某一证券，持有一段时间后，然后以某个价格卖出该证券，在整个持有期，该证券所提供的平均回报率。它是使投资者在持有证券期间获得的各个现金流的净现值等于0的贴现率。持有期收益率的计算公式为： 这里， 为证券的出售价格， 表示该债券的持有期收益率（其他符号的意义同到期收益率计算公式）。在已知P、C、 和T的情况下，我们就可以运用财务计算器计算出该债券的持有期年收益率 。 第二节 利率分类及其与收益率的关系 第三节 利率的决定及其影响因素 一、利率决定理论 （一）马克思的利率决定理论 ◆基本观点：利息是贷出资本的借贷资本