2023年菲菱科思研究报告 销售规模增长带动上游原材料采购金额提升.docxVIP

2023年菲菱科思研究报告 销售规模增长带动上游原材料采购金额提升 核心观点： ? ICT行业迎来升级换代，数据流量持续增长带动网络设备需求。（1）网络设备行业每5年进行一次换代，预 计23年是新一轮升级元年，同时22-23年运营商加大云网端资本投入，公司在手订单丰富；（2）23年医疗、 教育、金融等行业信息化改造需求增速较快，带动网络设备行业需求；（3） 《数字中国建设整体布局规划》 落地，数字经济/数字中国成为政策重点，算力网络、数据要素、数字政务、数字乡村等系列基础设施有望 加速。此外，Chatgpt等新兴应用有望带动算力需求呈现爆发式增长。数据流量的持续增长带动网络设备市 场的发展。 华三S客户订单需求环比持续提升，中期产能充足，产品矩阵持续丰富升级。公司募投项目进展顺利：海宁 16.2亿产能优先满足新华三，深圳14.4亿产能主要供给S客户。22年海宁项目已顺利排产，供应产品从百兆 向千兆、万兆升级，从企业网交换机向数据中心交换机拓展，毛利率有望进一步提升。根据IDC数据和新华 三和锐捷网络折价率估算，国内交换机、路由器和无线设备制造商市场份额超300亿；初步测算公司在华三 和S客户侧份额分别为20%和10%，逐步替代台资厂商份额，仍有较大提升空间。 对外设立控股子公司，推进汽车电子领域产业布局。公司具备网络通信、数据交互和信息安全管理等通信技 术开发能力，对网络通信协议理