第三章 国际间接投资课件.pptVIP

贴现发行的国库券收益率 Yt＝[（Vp－P）/ P] ×（365/t）×100％ 例：美国联邦政府发行一种面值为10 000美元，归还期限为91天的无息短期国库券，为了吸引投资者，在市场上以9600美元出售，这种债券的收益率为： Yt＝[（10000—9600）/9600]×（365/91）×100％ ＝16．71％ 2．市政债券 （1）概念 市政债券：地方政府及其下属单位发行的债券。 （2）种类 A．总义务债券（一般责任债券）：还本付息主要以地方政府的税收（征税权）作保证，其资信很高。 B．收入债券：地方政府为兴建公用设施而发行的债券。这类债券的还本付息依靠项目建成后的收入，所以它的资信等级不如总义务债券高，但其利率较高。 此外还有：特殊税收债券、工业发展债券、住宅债券等等。 （3）投资购买地方债券的主要优点 （3）投资购买地方债券的主要优点 第一，免缴所得税。(可免联邦或中央 所得税。有的甚至还可免除各级地方所得税) 等值纳税收益＝免税收益率/(1－边际税率)? 例如：假设某人的个人所得税率为23％，地方债券的收益率为5％，问：在这一假定条件下，公司债券收益率必须达到多少，投资者才会投资公司债券而不投资市政债券？ 解答：等值公司债券收益率＝5%／ ( 100％－2