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新冠疫情下美股医药行业实证研究与监管思考——基于Fama-French三因子与五因子模型 资产定价一直是现代金融的研究热点，随着研究的深入，其理论模型经历了多次演变。起初，Markowitz①提出了资产组合理论，利用均值方差分析法来确定最优投资组合。随后，Williarn Sharpe等人②③在资产组合理论和资本市场理论的基础上，提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），作为单因子模型的CAPM主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，认为影响股票收益率的是非系统性风险。在上世纪80年代后，很多研究表明仅