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n个企业古诺模型的推导过程 古诺模型是由经济学家罗伯特·古诺(Robert C. Merton)提出的一种金融衍生品定价模型。它是基于随机微积分方法和布莱克-斯科尔斯模型的基础上发展起来的。古诺模型是一种用于计算允许性债务成本和跨期交易的定价模型。它以企业的债务为基础，通过对企业债务的期限、利率、偿付方式等因素进行分析，计算出不同期限的债务的合理价格，从而确定企业允许性债务成本。其公式如下：??(??)=??(??,??) ? ??(??,??)其中，v(t)表示时刻t的债券价格；H(t,T)表示从t到T期限内的违约概率；S(t,T)表示从t时刻开始到T期限内的贴现因子。具体的推导过程可以参考以下内容：1.布莱克-斯科尔斯公式布莱克-斯科尔斯公式是一个用于计算欧式期权价格的公式。它是以布莱克和斯科尔斯在1973年提出的基于随机微积分方法的一种金融衍生品定价模型。2.基本假设假设企业债务的收益率服从几何布朗运动过程，并且企业不会发生违约事件。3.企业债务的期限结构假设企业债务的期限分为1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、4年、5年、6年、7年、8年、9年、10年、15年和20年。那么可以用以下公式计算不同期限债券的价格：??(??;??,??(??)) = ??(??,??)*??(??,??,??(??)) - ??(??,??)*??(??,??,??(??))其中，P(t;T,r(T))表示t时刻到T期限的债券价格，r(T)表示T时刻的债券收益率，H(t,T)表示从t时刻到T期限内企业不违约的概率，A(t,T,r(T))表示从t时刻开始，持有到T期限的贴现因子，D(t,T)表示从t时刻到T期限内企业违约的概率。4.计算债券的违约概率假设企业不违约的概率服从几何布朗运动过程，由此可得：??(??,??)=??(0,??) ? ??^(???(?????)) 0≤??≤??其中，??(0,??)表示从0时刻开始到T期限内企业不违约的概率，??表示违约速率。5.计算债券的贴现因子假设企业收益率服从几何布朗运动过程，由此可得：d??(t)=?? ? ??(t) ? d??(??)??(??)=ln(??(??,??))+??(?????)其中，R(t)表示t时刻的债券收益率，W(t)表示t时刻的标准布朗运动的随机变量，σ表示债券的波动率。通过对上述内容的推导和计算，就可以得出企业的债券价格和允许性债务成本了。