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财务管理（一） 第二章 1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。? 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。? 要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？? （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 解： 1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得： A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数????????年金现值系数 5?????????????? 3.274 n?????????????? 3.333 6?????????????? 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？ 解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元因为方案a现值方案b现值，所以，选择a方案更合算 4.李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱？ 解：根据终值与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。 70=A*42.619? ? ? A=1.642 6. 某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？ 解：P=A/i? ? i=20000/250000=8% 7.东方公司投资了一个新项目，项目投产后每年年末获得的现金流入量如表所示，折现率为10%，求这一系列现金流入量的现值。 年次 现金流入量 年次 现金流入量 1 0 6 4500 2 0 7 4500 3 2500 8 4500 4 2500 9 4500 5 4500 10 3500 ? ? ? ? 解：Pvo=2500*（PVIFA10%, 4-PVIFA10%, 2)+4500*(PVIFA10%, 9-PVIFA10%, 4)+3500*PVIF10%,10 =16586.5 8.中原构思和南方公司股票的报酬率及其概率分布分布如表所示： 经济情况 发生概率 报酬率 中原公司 南方公司 繁荣 一般 衰退 0.30 0.50 0.20 40% 20% 0% 60% 20% -10% ? ? ? ? 要求： 分别计算中原公司和南方公司股票的期望报酬率，标准差和离散系数； 根据以上计算，判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 ?= K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 ?= K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： 南方公司的标准差为： （3）计算两家公司的离差系数： 中原公司的离差系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的离差系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的离差系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 9.现有四种证券资料如下： 无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。?要求：计算上述四种证券各