期货与期权：理论、实务、案例（第二版）邓小朱-第一章 期货与期权交易基础知识.pptxVIP

第一章 期货与期权交易基础知识;2;3;4;5;一、期货交易的起源;（一）期货交易品种的扩大化 第一个阶段，20世纪70年代以前，上溯到期货交易的起点，期货品种主要是农产品和工矿产品，称之为商品期货，如金、银、铜、粮食、油料作物等。这一阶段是期货交易和期货市场产生并逐渐完善的阶段。 第二个阶段，始于20世纪70年代以后，一些价值商品先后进入期货交易领域，主要是金融期货，包括外汇、利率、股票指数等，标志着期货品种突破了物质商品的框架，引入了金融商品，大大丰富了期货市场的交易内容。而且金融期货品种交易量增长迅速，成为主要的交易品种。 第三个阶段，20世纪80年代以后，期货合约作为重要的金融衍生工具，与期权合约、远期合约和互换合约一起成为金融工程创新的组合工具。根据风险管理的需求，设计金融衍生产品成为时代潮流。期货期权和股票期货都是这一阶段产生的新品种。金融工程的兴起使期货品种进一步扩大化了。 ;（二）目前期货市场的发展现状和格局 进入2l世纪，特别是经过2008年全球性金融危机，全球金融市场格局在跌岩起伏的行情中重新洗牌，金融衍生品市场的新秩序也在重新构建。从全球各地区期货和期权交易量来看，全球期货市场已经形成北美、亚太和欧洲三足鼎立的格局。据美国期货业协会（FIA）对全球78家衍生品交易所的最新统计，2015年全球场内期货和期权的交易量攀升至247.7亿手，同比增长13.5%，逼近2011年249.9亿手的历史峰值水平，连续三年保持增长，2013年和2014年分别小幅增长2.1%和1.5%。;（一）我国期货市场发展历程 1．起步探索阶段（1988年至1993年） 我国期货市场的起步探索阶段可以追溯到20世纪80年代。1988年3月，第七届全国人民代表大会第一次会议上的《政府工作报告》指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场贸易，探索期货交易”，确定了在我国开展期货市场研究的课题。同年，国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门根据中央领导的指示，组织力量开始进行期货市场研究，并成立了期货市场研究小组，系统地研究了国外期货市场的历史和现状，并组织???员进行了考察，积累了大量有关期货市场的理论知识，为中国建立期货市场作了前期的理论准备和充足的可行性研究。 ;2．治理整顿阶段（1993年至1999年） 针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月，国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》，提出了“规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制”的原则，拉开了第一轮治理整顿的序幕。在本次治理整顿中，清理前存在的50多家交易所中只有15家作为试点被保留下来，并根据要求进行会员制改造。1998年8月，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二轮治理整顿。1999年，我国期货交易所再次精简合并为3家，即郑商所、大商所和上期所，期货品种亦由35个降至12个。与此同时，期货代理机构也得到了清理整顿。1995年底，330家期货经纪公司经重新审核获发《期货经纪业务许可证》，混乱无序的市场局面得以显著改善。1999年，期货经纪公司的准入门槛提高，最低注册资本金要求不得低于3 000万元人民币。;3．规范发展阶段（2000年至今） 进入21世纪，中国期货市场正式步入平稳较快的规范发展阶段。这一阶段，期货市场的规范化程度逐步提升，创新能力不断增强，新的期货品种陆续推出，期货交易量实现恢复性增长后连创新高，期货市场服务产业和国民经济的经验也逐步积累。 2006年9月，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）在上海挂牌成立，并于2010年4月推出了沪深300指数期货。中金所的成立和股票指数期货的推出，对于丰富金融产品、完善资本市场体系、开辟更多投资渠道，以及深化金融体制改革具有重要意义，同时也标志着我国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新时期。 ;（二）我国期货市场发展现状 经过20多年的探索发展，我国期货市场由无序走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道，市场交易量迅速增长，交易规模日益扩大。相关数据表明，我国期货市场成交额从1993年的5 521.99亿元增长到2014年的2 919 866.59亿元，增长527.77倍；期货成交量从1993年的890.69万手增长到2014年的250 581.87万手，增长280.33倍。同时，我国期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成长为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场，并在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤、股指期货以及众多农产品等品种上保持较高的国际影响力。目前，中国的期货交易所共有4家，分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州