第05讲商业银行风险管理.pptVIP

续…… 根据ISDA2003年修订的《信用事件定义文件》的规定，信用衍生产品交易中所涉及的信用事件主要包括：破产、拒付、延期等。 主要的信用衍生产品有： 信用违约互换 信用联系票据 总收益互换 * 第三十页，共七十页。 信用违约互换(Credit Default Swap) 当买卖双方签订了买卖信用违约互换合同后： 违约保护的买方： 按标的资产面值的一定比例定期(通常一年或半年一次) 向卖方进行支付,直到到期或指定的违约事件的发生为止。 违约保护的卖方： 在违约事件发生时或在到期日向买方支付标的资产的面值。 * 第三十一页，共七十页。 图：信用违约互换的结构图 续…… * 第三十二页，共七十页。 信用联系票据(Credit-Linked Note) 信用联系票据(CLN) 是一种附息票据,是将信用风险证券化的结果。 该票据的投资者承担信用参照主体的信用风险，该票据定期支付高额利息作为回报。 CLN 可以只在保护性买方和保护性卖方进行,也可以作为一种投资证券向公众发行,并在二级市场进行交易。 * 第三十三页，共七十页。 续…… 发行CLN 的是保护性买方,同时又是CLN的卖方。 CLN 的购买者既是投资者又是保护性卖方。投资者向保护性买方按发行价支付现金。 * 第三十四页，共七十页。 续…… 在CLN 的有效期内,投资者收到利息直到到期或者信用参照主体发生违约。 如果违约发生,CLN的发行者停止付息,同时交割信用参照主体发行的债券。 如果没有违约发生,投资者将在到期日收回CLN 的全部名义价值,从而得到极有吸引力的回报。 * 第三十五页，共七十页。 续…… * 图：CLN结构图 第三十六页，共七十页。 总收益互换(Total Return Swap) 它是一种柜台交易产品,它不能证券化,也不能在二级市场上进行交易。通常互换的最短期限为3 年,最小名义价值为1000 万美元。 总收益互换的交易双方分别称为总收益操纵者(即是保护性买方) 和总收益接收者(即保护性卖方,也是投资者) 。 操纵者拥有风险性债权,并希望临时性退出多头头寸;而接收者则愿意临时进入多头。 * 第三十七页，共七十页。 续…… 通过互换,操纵者同意将债券在互换期内的所有息票支付的利息和因价格的变动而产生的资本利得传递给接受者。 换言之,它相当于接受者临时拥有标的资产,但不能转卖。接受者则同意支付确定的利率(如:LIBOR + 价差) 。 * 第三十八页，共七十页。 图：总收益互换的结构图 * 第三十九页，共七十页。 思考题 我国发展信用衍生品的必要性与障碍 * 第四十页，共七十页。 二、回购协议的风险管理策略 回购协议指证券持有人将证券卖给投资者，同时承诺在将来某一日购回该证券。 回购协议实际是以证券为抵押品的放款。 存在的风险：卖出方违约不买回证券。 策略： 防止空买，“回购”成“信用贷款”； 选择流动性强、收益高的证券； 证券回购协议仲裁案 * 第四十一页，共七十页。 三、保理的风险管理策略 保理（factoring）即“保付代理”，指保理商(factor)以贴现方式买入出口商的债权后，通过一定渠道向进口商催收欠款。 保理业务最早起源于18 世纪的英国，并在20 世纪50年代的美国和西欧国家逐渐发展成型，是一种新型的贸易融资方式。 按商品买卖双方是否在一个国家，分为： 国内保理 国际保理 * 第四十二页，共七十页。 续…… 按是保理商否保留追索权，分类： 无追索权保理 有追索权保理 保理商面临的进口商的信用风险比较： 无追索权保理的信用风险有追索权保理的信用风险 保理商的风险防范策略： 对债务人的资信调查； 要求供应商投保出口信用风险； 要求供应商适当分散业务； * 第四十三页，共七十页。 “南京爱立信倒戈”事件 * 第四十四页，共七十页。 四、福费廷的风险管理策略 福费廷(Forfaiting)指包买商从出口商那里无追索权地购买已经承兑的、并通常由进出口商所在地银行担保的远期汇票或本票。 福费廷风险种类： 信用风险 国家风险 汇率风险 利率风险 * 第四十五页，共七十页。 续…… 福费廷风险之信用风险（银行担保风险） 指福费廷票据的担保行没有足够的清偿能力按期履行对外支付义务而引发的风险。 几乎所有的福费廷票据都由进口国的商业银行担保,该银行的信用级别构成信用风险的一个关键因素。 如果该行信用级别低,清偿能力差,或发生票据到期前银行突然倒闭的意外事件,就会给包买商带来票据不能被偿付的风险。 * 第四十六页，共七十页。 续…… 福费廷风险之信用风险防范措施 认真进行资信调查，核定信用额度； 组建包买辛迪加，分散包买风险； 通过投保出口信用保险和风险参与，转嫁信用风险；