证券投资学 胡金焱第四版 课后习题及答案 十二章习题.doc

1. 分析国内生产总值变动对证券市场的影响。 2. 简述经济周期与证券市场的关系。 3. 分析通货膨胀与通货紧缩对证券市场的影响。 4. 分析利率与汇率变动对证券市场的影响。 5. 分析货币政策、财政政策以及产业政策对证券市场的影响。 6. 简述行业生命周期及相关行业变动对证券价格及其投资的影响。 7. 简述公司财务报表分析的主要方法。 参考答案与提示： 1. （1）持续、稳定、高速的GDP增长：在这种情况下,社会总需求与总供给协调增长,经济结构逐步合理，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分地利用,从而表明经济发展的良好势头,这时证券市场将呈现上升走势。（2）高通货膨胀下的GDP增长：当经济处于严重失衡下的高速增长时,总需求大大超过总供给,这将表现为高的通货膨胀率,这是经济形势恶化的征兆,因而失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。（3）转折性的GDP变动：如果GDP一定时期以来呈负增长,当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时,则表明恶化的经济环境逐步得到改善,证券市场走势也将由下跌转为上升。因此要配合经济环境来分析GDP变化对证券市场的影响。 2. 经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。一般来说,在经济衰退时期,股票价格会逐渐下跌;到经济危机时期,股价跌至最低点;经济复苏开始时,股价会逐步上升;到经济繁荣时,股价上涨至最高点。 3. 一般来说,在适度通货膨胀的情况下,股票具有一定的保值功能。适度的通货膨胀还可以造成有支付能力的有效需求增加,从而刺激生产的发展和证券投资的活跃。通货膨胀达到一定限度就会损害经济的发展,严重的通货膨胀会导致货币加速贬值,引发证券市场崩溃。对于通货紧缩，随着物价水平的持续下跌,生产规模的缩减,公众对未来的预期收入也趋于悲观,从而会相应地减少支出,企业商品就会出现积压,就业形势就会进一步恶化,整个经济将陷入萧条的状态,从而证券市场也会进入长期低迷的阶段。 4.（1）利率上升,不仅会增加公司的借款成本,而且会使公司发生筹资的困难；当利率上升时,投资股市的资金的机会成本——银行存款利息就会增加,就会导致一部分资金从股市转向银行储蓄和一部分债券,从而会减少股票市场上的资金供给,股票需求下降；因此一般来说,利率下降时,证券的价格就会上涨;利率上升时,证券的价格就会下跌。（2）汇率的调整对整个社会经济影响很大,有利有弊。一般而言,汇率上浮,即本币升值,不利于出口而有利于进口;汇率下浮,即本币贬值,不利于进口而有利于出口。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定,若汇率变化趋势对本国经济发展影响较为有利,股价会上升;反之,股价会下降。 5.（1）中央银行主要通过三大货币政策工具来实现对宏观经济的调控,即存款准备金率、再贴现率和公开市场操作。货币政策对证券市场的影响是通过投资者和上市公司两方面因素来实现的。对投资者来说,当增加货币供应量时,一方面证券市场的资金增多,另一方面通货膨胀使人们为了保值而购买证券,从而推动证券价格上扬；对上市公司来说,松的货币政策一方面为企业发展提供了充足的资金,另一方面扩大了社会总需求,刺激了生产发展,提高了上市公司的业绩。（2）财政政策的主要手段有三个: 一是改变政府购买水平;二是改变政府转移支付水平;三是改变税率。综合地看,实行扩张性财政政策,增加财政支出,减少财政收入,可增加总需求,使公司业绩上升,经营风险下降,居民收入增加,从而使证券市场价格上涨。（3）产业政策的突出特征是有区别地对待各个产业,因此,了解产业政策对于证券投资的决策具有重要作用。比如,对于国家积极支持发展的产业,由于受到各种优待,因此具有发展前途,证券投资者从长远利益考虑,应向这些产业投资;对于国家限制发展的产业,由于发展前景暗淡,投资者应谨慎投资。 6. 一般情况下行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程,这个过程被称为行业的生命周期。一般说来,行业的生命周期可分为初创期、成长期、稳定期和衰退期四个阶段。初创期较高的产品成本和价格与较小的市场需求使这些创业公司面临很大的投资风险。在成长期,行业技术进步迅速,利润丰厚,但因竞争激烈,风险也很大,因此,股价往往会出现大起大落的现象。处于稳定期的公司股票价格基本上稳定上升。衰退行业的股票行市平淡或有所下跌,那些因产品过时而遭淘汰的行业,股价会受到更严重的影响。 7. 财务报表综合地反映了企业在一定会计期间内资金流转、财务状况和盈利水平的全貌,是企业向有关方面传递经济信息的主要手段。投资者通过阅读财务报表,就账面会计数据间的相互关系、在一定时期内的变动趋势和量值进行分析比较,以判断公司的财务状况和经营状况是否良好,并以此为依据预测公司的未来发展以及做出投资决策。常见的财务分析方法包括：单位化法、结构分析法、趋势分析法、横向分析法、