第四章资本成本与资本结构.pptVIP

需要指出的是： 由于筹资活动本身和外部环境的复杂性，目前仍然难以准确地显示出存在于财务杠杆、每股收益、资本成本及企业价值之间的关系，所以在一定程度上筹资决策还要依靠有关人员的经验和主观判断。 第六十三页，共八十页。 资料来源：OECD金融统计1995年资料 第六十四页，共八十页。 混合成本最终要分解为变动成本和固定成本，所以企业所有的成本都可以分成两部分，包括固定成本和变动成本。 总成本习性模型 　　 y=a+bx　　式中：y指总成本；a指固定成本；b指单位变动成本；x指业务量（如产销量，这里假定产量与销量相等，下同）。　　比如，若总成本习性模型为y=10000+3X，则可以判断固定成本总额为10000元，单位变动成本为3元。 第三十一页，共八十页。 边际贡献 边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。 边际贡献＝销售收入－变动成本 　 ＝（销售单价－单位变动成本）×产销量 　 ＝单位边际贡献×产销量 边际贡献率+变动成本率=？ 第三十二页，共八十页。 息税前利润（Earning before interest and tax：EBIT） 息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税前的利润。 息税前利润＝销售收入－变动成本－固定成本 ＝（销售单价－单位变动成本）×销量－固定成本 ＝边际贡献－固定成本 已知净利润，如何计算息税前利