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第2章券市和券交易 第一固定收益券市的定和分一、市和本市（一）市：是短期工具（期限1年以下）交易的金融市。行同拆借市、行券市和票据市构成了我国市的主体。我国其他的市包括：国回市、大可存市以及期限在一年以内的券市。（二）本市： 1年和 1年以上的期性工具和先股票交易市 。 ： 2-1我国行同拆借市和票据市的展 ： 2-1我国行同拆借市和票据市的展? 票据市（ paper market )指的是在商品交易和金往来程中生的以票、本票和支票的行、担保、承、、、再来短期金融通的市 。? 中国人民行的《政策行告》中的票据市是指：在全国商行的中生承的、的数之和，并有余和累生的具体信息。 二、一市和二市? （一）一市也称行市，是新券行的市。一市是政府或企行固定收益券以筹集金的所。（二）二市也称 流通市， 是已行的券的市。当固定收益券持有人想将未到期的固定收益券提前，需要在二市上找主将券售出去。券一，即确立了一定期限的关系，但通券流通市，投者可以。 三、交易所和外交易市（一）交易所?券交易所是券市交易的固定所，券的双方（或他的代理人和人）在交易所的一个中心地点面并行交易。（二）外交易市?外交易市是在券交易所以外行券交易的市。我国券外交易市主要包括 金融机构 柜台市和行券市。 2-3我国行券市的展?行券市是指依托于中国外交易中心全国行同拆借中心（称同中心）和中央国登算公司（称中登公司）的，包括商行、村信用社、保公司、公司等金融机构行券和回的市。近几年的迅展，行券市目前已成我国券市的主体部分。式国的大部分、政策性金融券都在市行并上市交? 中国券信息网 —中央算公司（ chinabond/d2s/index.htm 第二券的行市一、券行方式（一）私募? 私募又称不公开行或内部行。是指面向少数特定的投人行券的方式。（二）公募?公募 又称公开行，是指行人通金融机构向不特定的社会公众广泛地售券。 第二券的行市二、金融机构在券行中的作用? 采用私募方式行券，投行可以帮助行人券确定券价格以及系潜在的投者，或者向投者提供投建 。? 采用公募方式行券，投行和商行等金融机构作承商在一市上助券行。承是指金融机构借助自己在券市上的信誉和网点在定的行有效期限内将券售出去。? 根据券机构在承程中承担的任和的不同，承又可分代和包两种形式。 二、金融机构在券行中的作用（一）代? 是指券行人委托承的金融机构（又称承机构或承商）代向投者售券。（二）包? 是指行人与承机构定合同，由承机构按一定价格下全部券，并按合同定的将价款一次性付行人，然后承机构按照略高的价格向公众投者售。 第三券的流通市和价格形成方式? 流通市中券者支付的金不会流向券的行人而是流向券的售者。一、市和集合市（ continuous and periodicauctions）?市：市是指当双方投人委托或出上市券，只要彼此符合成交条件，交易均可在交易段中任何点生，成交价格也不断依供需而出化? 集合市：什么是集合市？集合市是指双方投人隔段，市累申后寸作一次竟价成交。 第三券的流通市和价格形成方式二、客委托和交易商价? 依形成价格的直接主力量，券市可分客委托（ customer-driven） 市和交易商价(dealer-drive市。? 前者是指成交价是由双方直接决定的，投行等金融机在成交价形成程中只是作人作用，使得市整体易更平、。沪深券交易所属于客委托市；? 后者是指交易商提出价，其他投者根据交易商出的价格与交易商行交易。目前，我国券的外交易市也采用交易商价制度。 第三券的流通市和价格形成方式三、做市商制度? 做市商制度是一种市交易制度，由具一定力和信誉的法充当做市商，不断地向投者提供价格，并按其提供的价格接受投者的要求，以其自有金和券与投者行交从而市提供即性和流性，并通价差一定利就是：出价格，并能按个价格入或出。?2-4行券市价格形成机制：从双价到做市商? 思考：什么是双价？做市商制与双价相比有何点？ 第四券的算和交易方式一、券算的定?券算是在一笔券交易达成之后的后理程，包括清算和交割、交收两内容。二、券的交易方式（一）券?是指交易双方以定的价格券所有的交易行，即一次性的断行。券是券交易中最普遍的交易方式。券双方券的成交价达成一致，在交易完成后立即理券的交割和金的交收，或在很短的内理交割、交收。　 二、券的交易方式（二）券回交易? 是一种券作抵押品的短期融行。券回交易是指券在成交的同就定于未来某一刻按照在定的价格双方再向交易的行。? 回交易中双方按照定的利率（年收益率）和期限，达成，由融方（券持有人、金需求方）以持有的券作抵押，取一期内的金使用，回期后借的金，并按照事先定支付息；融券方（金的供方）在回期内放弃相金的使用同得融方相期限的券抵押，并于到期日收回融出金并得利息，方抵押的券金拆借? 目前我国券回的券种只限于