债券发行与承销.pptVIP

第二章券行与承本章学目的：1.掌握券的概念及基本特征2.掌握各种主体行券的目的3.掌握券的信用4.掌握券的承方式5.了解我国券市的构成与行特点6.了解券行的基本程序7.掌握可券的内涵 第一券行的基本内容一、券的概念及基本特征1.概念指筹集金，依照合法手向社会行，承按照定的利率和日期支付利息，并在特定的日期本金的面。2.基本特征（1）期限（2）流性（3）小先清（4）收益定 二、券行的目的（一）政府行券的目的1.弥 政赤字弥政赤字是政府行券的主要目的。2.大政府公共投3.解决金需要（二）企行券的目的1.筹集 金2.灵活运用金3.降低金成本4.减少税收支出 5.增加企收入6.持企的控制（三）金融机构行券的目的1.促 使 来源多元化，增的 定 性2.得期金来源3. 大 三、券行的条件券行条件是指券行者在以券形式筹集金必考的有关因素。1.行金金需求量、金市供状况、行人的能力和信誉、券的种、券市的吸引力2.期限金需求的性、市利率水平的展、流通市的达程度、物价水平、投者的投偏好3.方式日期、形式4.付息方式分期付息、利随本清、利息扣方式 5. 票面利率期限、市利率水平、券信用等、利息支付方式等6.行价格平价行、溢价行、折价行7.税收效券的税收效是指券的收益是否征税。利息扣税、本税9.行 用承、、担保、上市、印刷、广告、律、支付利息手、支付本金手等。10.担保 四、券信用券 信 用 是指化的信用机构人 所 行 的券到期本付息能力和信用程度的合价。目前国上主要的信用机构有美国的准普公司(SP)和穆迪投者服公司(Moodys)。其他的有英国的国行和信分析公司( IBCA) 、日本的日本券研究所(JBRI)、日本投家服公司(NIS)、日 本 研究所（JBC）、加拿大券公司（CBRS）、多米宁券公司（DBRS）等等。些信用机构大都是独立的私人企，不受政府控制，也独立于券交易所、券之外。信用机构投者有道上 的 ，但并不承担任何法律上的任 ， 它 做 出 的 信只是一种客公正的价，以帮助投者做出投决策，构行人提供的料保密的任。 准普公 司AAA 最高AA 高穆迪公司Aaa 最高量高量AaA中上中上量ABBB 中BB 中下Baa 中下量Ba 投机性因素投机通常不得正式投BBCCC 完全投机CC 最大投机Caa 可能Ca 高度投机性，常定盈利付息但未付息C，但尚有一些残余 C 最低价D 我国定，凡是向社会公开行的公司券，都要由指定的信机构行。目前，我国比有影响 力 的 券 机构主要是：中信券估有限公司 、上海新世信估投有限公司、元信估有限公司 、大公国信估有限公司、天津中信估有限公司等（截至2019年12月31日）。五、券承方式（一）包是指投行行人所行的券，然后在券市上分售一般投者的承方式。 （1）全包投行与行人，由投行付金，全行人券，然后再向一般投者售。（2）余包投行与行人，投行帮助行人出售券，在行期束，如果券仍有剩余，由承商入余，伺机出。（二）代是指投行作行人的行代理机构，帮助行人尽力推券，在行期束，如果尚有券没有售完，由行人自行收回，投行不承担任何任。 （三）差1.承担主体不同2.行成本不同3.行主体得金的速度不同4.适合主体不同全包比适合于那些筹金不大、知名度不高的企。那些行金大、金需求急切的公司来，行用高，但能无地及筹集到全金，种方法也是可行的。余包比适合于那些有筹划，但用款又不是很急迫的企。代 比 适 合 于 那 些 筹 大、信誉好、知名度高的企或史不，前景不明朗的企。 第二我国券市及券行一、国市及其行（一）我国国的种1.式国以形式，通无化方式在交易所和行券市行和交易。可名、挂失、可上市流通。2.无名国物国，以物券面的形式，在国机构和交易所行和交易。不名、不挂失、可上市流通。 3.凭式国以填具国收款凭（凭上人姓名、行利率、金等内容）的形式。通各行蓄网点和政部的国服部行和交易。可名、可挂失、不可上市流通。4.特殊国 （二）我国国的行方式1.公开招方式指通投人的直接价来确定行价格（或利率）水平，行人将投人的价，自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，行人从高价（或低利率） 起，直到达到需要行的数止，因此，所确定的价格恰好是供求决定的市价格。我国式国行采用。（1）以价格的的荷式招（2）以价格的的美国式招（3）以款期的的荷式招（4）以款期的的美国式招（5）以收益率的的荷式招（6）以收益率的的美国式招 2.承包方式指由行人和承商承包合同，合同中的有关条款是通双方商确定的。目前主要用于不可上市流通的凭式国的行。（三）我国国的一自商制度国一自商是国市上的国中介机构，一般由力比雄厚的商行或券公司成，其主要作用是在一市上投或承国，同在国二市上承担做市商随向市提供价，以保持国二市的流性1.国一自商享有的利2.国一自商需履行的 二、金融券的行（一）政策性金融券是指我