五粮液近五年财务报表分析.pdfVIP

目录 一、引 言…………………………………………………2 二、五粮液集团营运能力财务报表分析…………… 4 三、盈利能力分析…………………………………… 6 四、资产负债表分析………………………………… 8 五、现金流量表分析………………………………… 13 六、五粮液集团的短期偿债能力分析………………15 七、五粮液集团的长期偿债能力分析………………18 八、杜邦分析…………………………………………24 九、综合评价…………………………………………24 一、引言 (一）公司简介： 有限公司位于四川省宜宾市北面的之滨，其前身为五十年代初由几家古传酿酒作坊联 合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”。1959 年因其产品五粮液酒的优秀品质和 声誉而正式命名为“宜宾五粮液酒厂”。五粮液集团有限公司是以五粮液及其系列酒的生 产经营为主，现代制造业、现代工业、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业 多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。五粮液高质量、高速度、高效益的 发展，引起社会各界的关注和重视。 （二）企业发展状况 五粮液集团有着自己的品牌群落以及品牌渠道，它的多品牌策略使其在白酒市场上取 得竞争优势。数年来 “五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌” 中排位第一，品牌价值达 300 多亿元，具有领导市场的影响力。同时多元化的战略带来的 负面影响也一直困扰着五粮液集团的发展。 上世纪 90 年代起，五粮液就开启了多元发展之路。然而纵观五液集团多年来收益甚微 的跨行业、多元化投资项目，未来的投资风险不容忽视。 1997 年，五粮液首次涉足多元化，5 万吨酒精生产线刚投产便告夭折；亚洲一流的制 药集团也无疾而终；在安培纳丝亚洲威士忌项目亏损几千万元. 2002 年，进军服装业，“五粮液”命名的系列服装面世，迄今不见成效。 2003 年，五粮液在多元化道路上加速前进。当年 5 月业内盛传其计划投资 50 亿-60 亿 元进入芯片业；随后又传出五粮液投资 3.4 亿元与日本丸顺公司合作生产汽车模具的消 息，据称可达到 200 套大中型汽车模具的生产能力。然而两个项目均一拖再拖最终销声匿 迹。 2009 年底，五粮液终于如愿进军汽车行业，与华晨汽车集团共同投资 18 亿元启动绵 阳新晨动力机械有限公司、绵阳新华内燃机股份有限公司 50 万台动力轴承项目。但五粮液 并未从汽车项目中获得实利，已于 2011 年将全部股份转给南邦投资有限公司，转让价格较 之前缩水 3000 万元，狼狈退出汽车发动机领域。 此外，五粮液还投资了酒店、塑胶、印务、数控机床、证券等多个不同领域。但是到 目前为止，除了与主业相关的印刷、塑胶和模具为主的普什公司及玻璃公司实现盈利外， 其余如汽车、洗发水、药品等投资都连连巨亏。即使是盈利项目，贡献度也很小。而且五 粮液在金融方面的投资也是连连失误的，许多证券投资都没有收回来，查阅五粮液历年年 报发现，在资金陷入亚洲证券之前，其在 2001 年到 2004 年间的股票投资都是亏损状态； 继亚洲证券事件后，证监会要求五粮液停止股票投资，其手中股票已逐步抛售；2010 年至 2012 年第三季度末，五粮液出售证券的投资损益分别为-607.93 万元、-215.78 万元、- 243.63 万元。 （三）行业状况和 SWOT 分析 行业现状 中国白酒行业在经历了长达十年的高速增长后，2013 年开始进入调整期，导致行业调 整的因素包括经济增速下滑、“塑化剂”风波，限制三公消费等。种种问题蜂拥而至，使 得行业前景较为悲观。 过去十年，我国白酒行业高增长的主要动力来自政商消费。未来政商消费即使有所恢 复，也难以再现高增长。就中长期而言，高端白酒不应对公务消费的增长寄予过高期望。 中国白酒行业需要寻找新的增长动力和新的核心消费群体。高华证券表示，新的增长动力 将来自于中国可支配收入的提升：第一个动力来自中产阶层的持续扩大带动的中档酒消费 市场的大扩容；第二个动力是持续扩大的富裕群体的消费替代政商消费，白酒行业在经历 调整之后会迎来新一轮增长。 从我国过去 10 年白酒销售额来看，以高端消费为核心，高端白酒供不应求，引发了全 行业开发高端酒的热潮，价格不断攀升。但随后高端白酒出现剧烈调整，政策大力抑制三 公消费，而从现在的时点来看，反腐已经融入本届政府的执政逻辑中。不过，本轮调整中 偏高端的酒企市场可能被中低端市场所弥补，中低端大众白酒的消费升级可能成为重要的 驱动