王化成-高级财务管理（第5版）-第5章.pptxVIP

第五章 企业集团财务管理概述 本章导读海航集团成立于1993年,早期主要以航空公司经营为主。2015-2017年,海航集团开始了一系列投资并购活动,成为多元化扩张最激进的中国企业,2017年7月以约530亿美元的营业收入跻身《财富》世界500强。但全球扩张模式,也为海航集团埋下了诸多隐患, 在2021年海航集团正式发布破产重整公告。海航集团将近30年近似于抛物线式的发展历程给大型企业集团的财务管理带来很多值得反思的经验教训。高杠杆并购：如60亿美元收购美国科技公司英迈,65亿美元收购希尔顿集团约25%的股份,近8亿美元收购嘉能可石油储存和物流业务51%的股份等流动性危机：海航集团在2015—2017年3年内,累计新增带息债务约3668亿元多元化扩张：2009年海航集团旗下公司就已经发展到200家,2011年更是发展到700家企业集团的财务管理有什么特点?如何规避企业集团财务管理风险?这是本章要讨论的问题。 本章学习目标掌握企业集团的概念理解企业集团的形成和作用了解企业集团各层次关系和企业集团的特征掌握企业集团的组建方式掌握企业集团财务管理的特点 5.1 企业集团财务管理的特点集团公司、集团企业等概念容易与《公司法》中公司的概念混淆,而企业集团这一概念比集团公司更明确。企业集团是现代企业发展的高级组织形式之一,是以一个或少数几个大型企业为核心,通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系,将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来,组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。企业集团的组建企业集团的基本特征企业集团财务管理特点企业集团的概念 5.1 企业集团财务管理的特点企业集团的组建是企业集团形成的过程,是指一个单体企业通过各种方式,最终发展成为拥有若干子公司、孙公司和联营企业的集团群体。企业集团组建的分类标准：按照产权制度：以股份制为基础的企业集团的组建和以非股份制为基础的企业集团的组建按照组建集团的推动力量：市场力量推动的企业集团的组建和行政力量推动的企业集团的组建,或者两者的结合。企业集团的组建企业集团的基本特征企业集团财务管理特点企业集团的概念 5.1 企业集团财务管理的特点企业集团组建的三种形式：纵向并购形成企业集团：单体企业通过直接投资或并购主营业务的上游和下游企业,以及运输、服务等相关行业的企业,组建成企业集团,并以此方式不断扩张。（例5-1）横向并购形成企业集团：单体企业通过直接投资或并购那些生产销售同类产品的其他企业而形成集团。（例5-2）多元化战略形成企业集团：大企业采用无关联多元化战略,依靠综合兼并的方法向无关的行业扩张,形成企业集团。（例5-3 ）企业集团的组建企业集团的基本特征企业集团财务管理特点企业集团的概念 例5-1 纵向并购形成企业集团2015年6月8日,华西能源公告非公开发行预案:拟以18.38元/股发行1.61亿股,募集资金29.5亿元,其中16.8亿元用于收购天河环境60%的股权。据分析,华西能源此次纵向并购天河环境,主要有以下几方面的考虑:开拓催化剂业务。未来几年脱硝催化剂将维持20%的高速增长,更新需求推动行业增长。完善节能环保拼图。收购天河环境将提供能源产业链整体解决方案。华西能源基于设备制造传统主业,逐渐向工程总包、垃圾焚烧、生物发电、脱硝催化剂拓展,整体思路清晰。23亿元海外大单确认公司拿单实力。借助“一带一路”暖风,公司设备和工程输出有望实现跨越式增长。 例5-2 横向并购形成企业集团2014年12月30日,世界最大的两家轨道交通装备制造商——中国北车和中国南车联合发布公告,宣布双方遵循“对等合并、着眼未来、规范操作”的原则,拟采用中国南车换股吸收合并中国北车的操作方式进行合并,以打造一家以轨道交通装备为核心,跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团,推动中国高端装备制造进一步走向世界。2015年6月1日,中国中车股份有限公司正式挂牌成立。2015年6月8日在沪港两地同步上市,9月28日,中国中车集团公司正式宣告成立,这标志着历时近一年的南北车重组工程圆满结束。 例5-3多元化战略形成企业集团辽宁成大集团有限公司是 1995 年 9 月经辽宁省计委批准设立的国有独资公司,其控股子公司——辽宁成大股份有限公司(简称辽宁成大)是集团公司的骨干企业,主营针棉毛织品及服装的进出口及代理业务,承包境外工程和境内国际招标工程及劳务输出等,是东北地区贸易额最大的流通企业。经过多年的发展,辽宁成大通过设立多个控股子公司,参股广发证券和国际商业零售巨头法国家乐福超市,由一个名不见经传的小型国有外贸专业公司,发展成为集商贸流通、生物制药、能源开发、金融服务等多业并举、协调发展的多元化大型上市公司。 例5-3多元化战略形成企业集团1999 年 4月,辽宁成大参股