基于现金流量的企业价值评估.pptVIP

1）股权资本成本 某证券的β值 1 系统风险大于市场平均风险 =1 系统风险等于市场平均风险 1 系统风险小于市场平均风险 估计β系数值的一般方法是把这个公司的股票收益率与整个市场收益率进行回归分析： =a+b 式中：a= 回归曲线的截距 b= 回归曲线的斜率 回归曲线的斜率就是股票的系数值，它表示投资该股票的风险。其计算公式为： β= 式中：cov( , )=公司的股票收益率与市场收益率之间的协方差 =市场收益率方差 第三十页，共四十五页。 2）加权平均资本成本（WACC） 加权平均资本成本（weighted average cost of capital， WACC）就是企业各种资金来源的成本的加权平均值，一般来说，企业的资金来源主要有三种：债务、普通股股票和优先股。这样看来，加权平均资本成本就是企业债务成本，优先股成本和普通股成本等个别资本成本的加权平均值。 （1）债务成本 债务成本通常是企业的税后利率，它反映公司的违约成本以及和债务相联系的税收优惠。 债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率） 借款利息=借款金额×借款利息率×（1－所得税税率） 第三十一页，共