不确定性分析与风险分析课件.pptVIP

不确定性分析与风险分析 本章主要内容 不确定性分析与风险分析概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 风险分析 12.1 不确定性分析与风险分析概述 12.1.1 不确定性与风险的含义 12.1.2 不确定性与风险产生的原因 12.1.3 不确定性分析与风险分析的关系 12.1.1 不确定性与风险的含义 不确定性的含义 项目经济评价所采用的基本变量都是对未来 的预测和假设，因而具有不确定性。所谓不确 定性就是指一种决策有一种以上的可能结果 通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素，及其临界点， 预测项目可能承担的风险，使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上。 风险的含义 风险是指未来发生不利事件的概率或可能性 投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致 项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性 12.1.2 不确定性与风险产生的原因 主观原因 客观原因 信息的不完全性与不充分性 人的有限理性市场供求变化的影响技术变化的影响经济环境变化的影响社会、政治、法律和文化方面的影响 自然条件和资源的影响 投资者所获信息并非都是可靠或可使用的，因此对信息实行甄别非常必要。当信息由各种渠道传递到评价人员手中，要经过许多环节和许多相关人员的传递，在这个过程中，信息内容将发生“脱落现象”。根据美国学者的研究表明，如果口头传达包括20个要素的信息，并作四个阶段传递时，第一轮会脱落其中的30％，至第四轮则脱落掉其中的70％，由于信息的脱落，信息变得不真实而被歪曲。另外，由于 信息传递者的个人期望与语言习惯，也容易使信息内容失真（这一点，在地方争取吸引外商投资时经常发生）。 由于人的能力等主观因素的限制，再加上预测工具以及工作条件 的限制，决定了预测结果与实际情况不可避免地存在着或大或小 的偏差，即具有不确定性。 投资项目的建设和生产周期都比较长，在这个周期中，生产商 可能会急剧增加，从而使项目产品的供给大量增加。消费者的情况也有可能发生变化，如收入和偏好发生的变化。这样会使项目产品销路不畅，产品价格低迷等，以至产量和销售收入达不到预期的目标。 技术的更新有可能使现有项目的生产成本较其他项目更高，从而使得项目产品在市场竞争中处在不利的位置。评价人员不可能对未来将要发生的技术更新做出准确的预测，这也导 致了投资项目的不确定性。 国家进行宏观经济调控有可能导致项目评价中的一系列重要 参数发生变化，如价格变化、利率的变化和汇率的变化，这 些参数的变化都有可能会影响到项目的经济效益。 这种投资的软环境对投资项目效益的影响也是很大的，我国 正处于市场经济建设的初期，尤其是在加入WTO后，随着全球经济一体化进程的推进，我国的许多政策法规需要和国 际接轨，大量新法规和新规定的不断出台，使得项目的不确定性大大增加。 投资项目的建设和生产都需要一定自然条件和资源作为保障的，而自然条件和资源在项目周期中有可能要发生变化，因此在进行 评价时，必须考虑到自然条件和资源的变化对项目产生的影响。 12.1.3 不确定性分析与风险分析的关系 有助于改进或优化项目设计方案，直接起到降低项目风险的作用，避免因在决策中忽视风险的存在而蒙受损失。 建立风险管理系统，有助于为项目全过程风险管理打下基础，防范和规避项目实施和经营中的风险。 不确定性分析与风险分析的作用 不确定性分析是对投资项目受不确定性因素影响进行分析，并粗略地了解项目的抗风险能力，主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析。 风险分析则要对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断，主要方法有专家调查法（Checklist）、层次分析法（AHP）、CIM法、概率树法。不确定性分析与风险分析的区别与联系 两者的主要区别在与分析方法的不同 不确定性分析与风险分析之间也有一定的联系。由敏感性分析可知影响项目效益的敏感因素和敏感程度，但不知这种影响发生的可能性，如需得知可能性，就必须借助于概率分析。而敏感性分析所找到的敏感因素又可以作为概率分析风险因素的确定依据。两者的联系