招商蛇口换股吸收合并招商地产的动因及绩效研究.docVIP

招商蛇口换股吸收合并招商地产的动因及绩效研究 在经济多元化市场多样化,资本市场不断完善的环境背景下,企业为了在激烈的竞争中占据一定地位,纷纷通过一系列的并购活动来达成自身发展壮大的目的。由于换股吸收合并的并购方式不需要大量的现金,受融资限制的影响不大,并购风险小的特点,被越来越多的企业应用。 据中国上市公司并购重组数据库显示,截止2018年8月31日,我国上市公司主要采用换股吸收合并方式进行并购的案例达118起。不同于西方国家资本市场发展较为完善,换股吸收合并发展的较早,我国对换股吸收合并方式的运用及相关研究仍处于起步阶段,因此对采用换股吸收合并方式的案例进行研究有一定的现实意义。 近年随着政府对所有制改革的推进及国有企业改革,并购市场中出现越来越多在国务院或地方国资委支持下的企业合并。本文选取处于房地产行业准备战略转型的国有企业招商蛇口与招商地产进行研究,旨在探究企业换股吸收合并的动因及对企业绩效的影响,同时也希望本文的研究结论能为更多国企改革背景下企业换股吸收合并带来一定的启示。 本文选取招商蛇口换股吸收合并招商地产的案例进行研究,采用的分析方法除了文献研究法、案例研究法还有定性与定量相结合法,涉及到的资料主要来源万德数据库、招商蛇口的企业年报、国泰安数据库、新浪财经和证监会发布的公告等。本文首先进行相关理论阐述,主要包括换股吸收合并的方式特点、动因、绩效等。 其次对参与换股吸收合并的企业双方、共同控制方、具体的换股方案和方案特点进行了介绍。再从企业外部条件和企业内部条件两大方面,对换股吸收合并的动因及其动因实现情况进行了分析。 在此基础上本文对招商蛇口换股合并后的绩效进行了分析评价,具体包括运用事件研究法评价了短期市场绩效,选取了招商蛇口换股吸收合并事件前后共5年的财务指标对企业偿债、运营、盈利、发展四方面的能力进行了绩效评价,并通过计算经济增加值得到换股合并后的企业价值,得出市场对此次换股吸收合并的反应是积极的且换股吸收合并提高了企业的绩效,为企业创造了价值。