2023年财政政策探析.docxVIP

今年我国经济运行有望显著复苏。一季度我国经济开局良好，各项经济指标显示修复动能超预期。但我国经济发展仍然面临着诸多困难挑战，国际环境依然复杂严峻，外需不确定性加大，国内经济复苏基础仍不稳固，内需修复仍不均衡，居民部门和企业部门的收入和信心有待进一步提振。宏观政策仍需保持积极姿态，支持实体经济发展。 今年《政府工作报告》要求积极的财政政策“加力提效”，而去年的表述为“提升效能、更加注重精准、可持续”。表面上看，“加力”二字表明今年财政力度将明显增加，但考虑到去年财政实际执行力度空前，结合年初财政预算安排推演，今年财政政策重在“提效”，总体力度相较去年边际收敛，旨在保障财政更可持续。 一、 总量空间：积极应对，蓄力未来 （一）政策总量：边际收敛 从预算安排看，今年目标赤字率上调 0.2pct 至 3.0%，对应的赤字规模为 3.88 万亿，较去年提升 5,100 亿；新增专项债限额为 3.8 万亿，较去年提升了 1,500 亿。但总体上看，今年财政政策力度相较上年边际收敛，或出于财政可持续性考量，主要体现在以下几个方面。 第一，目标赤字率小幅上调，但实际赤字率明显下降。财政赤字率可分为目标赤字率和实际赤字率两个口径，其中前者是《报告》公布的目标，是考虑了跨期和跨账本资金调节后的结果，仅对应目标赤字规模（国债+地方一般债）；而后者则是财政实际收支差额，对应实际赤字规模（国债+地方一般债+调入资金）。相较于目标赤字率，实际赤字率更能反映财政扩张的力度。实际赤字率的明显下降表明今年财政政策力度较上年有所收敛。 实际赤字率又可以分为狭义财政赤字率和中等口径下财政赤字率，前者仅考虑一般公共预算这“第一本账”，后者则综合考虑一般公共预算和政府性基金预算“两本账”。2023 年，狭义实际赤字率约为 4.2%，较去年下降 0.9pct；对应实际赤字规模 5.38 万亿，较去年下降 8,100 亿。中等口径下实际赤字率约 7.2%，较去年下降 0.9pct；对应实际赤字规模 9.36 万亿，较去年下降 5,000 亿。 值得注意的是，2022 年面对疫情冲击，积极的财政政策主动作为，主要有两点特殊安排对 2022-2023 年两年的实际赤字率产生了影响。一是财政部于 去年 5 月提前下达了第三批支持基层落实减税降费和重点民生等转移支付资金 4,000 亿，该笔资金是央行等特殊机构上缴 1.65 万亿利润的一部分1，原计划将 在 2023 年使用，列入 2023 年预算，但库款于 2022 年先行单独调拨。二是财 政部动用历年结存的 5,000 多亿地方专项债务限额空间，增量发行专项债。上 述安排均增加了 2022 年财政实际可用财力，提高了当年的财政实际赤字率。考虑上述两点影响，2022 年狭义实际赤字率由 4.7%上升为 5.1%，中等口径下 1 全年实际上缴利润达 1.81 万亿。 实际赤字率由 7.4%上升为 8.1%。因此，今年狭义和中等口径的实际赤字率事实上均下降了 0.9pct。 图 1：2023 年目标赤字率小幅上调 图 2：2023 年中等口径实际赤字率明显下降 资料来源： 、 研究院 资料来源： 、 研究院 第二，在收入端，今年的税费支持政策思路发生了转变。财政部要求全面评估分析现行减税降费、退税缓税等政策措施，强化年度间政策衔接，分类采取延续、优化、调整、加强等举措。预计新增减税降费 1.2 万亿，加上延续执 行留抵退税等政策2，全年将为经营主体减负约 1.8 万亿，相较去年全年新增减 税降费及退税缓税缓费超 4.2 万亿3的历史最高水平显著收敛。今年预算收入增速为 6.7%，基本与名义 GDP 增速（由目标赤字规模和赤字率反推为 6.9%）匹配；而剔除留抵退税影响后，去年预算收入实际增速为 9.1%，高于名义 GDP增速 3.8pct，体现了明显的逆周期发力特征。 图 3：减税降费规模预计将下降 图 4：收入恢复性增长，支出增速下降 资料来源： 、 研究院 资料来源： 、 研究院 第三，在支出端，规模提升，但增速下降。今年财政支出预算增速为 5.6%，较去年下降 0.5pct，但支出规模比去年扩大约 1.5 万亿，达到 27.5 万亿。 三方面因素支撑了支出规模扩大：一是随着经济重启加速，叠加 2022 年基数 偏低，收入恢复性增长；二是赤字规模增加了 5,100 亿；三是用于支持基层落 2 今年不再新增大规模的增值税留抵退税。 3 其中增值税留抵退税 2.46 万亿，新增减税降费超 1 万亿，缓税缓费超 7,500 亿。 实减税降费和重点民生的 4,000 亿资金已于去年划拨使用，而仍纳入今年预算，剔除这一部分的影响，今年支出实际预算增速约为 3.8%。 （二）资金来源：总体受限 为何目标赤字率上调，但实际赤字