企业并购动因、绩效及风险文献综述.docxVIP

摘要 企业并购自从19世纪末开始出现，至今已有上百年历史，这种资本经营方式越来越被企业所青睐，特别是经济全球化的今天，并购已经成为理论界和实务界研究的热点之一。本文主要对企业并购动因、并购绩效以及并购风险的相关文献进行梳理，通过对近二十年关于并购问题研究的文献以及经典文献进行检索统计，发现近年来并购研究文献的特点，并结合当下在总结文献的基础上提出研究展望。 关键词：并购；并购动因；并购绩效；并购风险 Abstract Mergers and Acquisitions(MA) has been around for hundreds of years since its emergence at the end of the 19th century. This form of capital management is increasingly favoured by enterprises, especially in todays globalised economy, and MA has become one of the hot spots for research in both theoretical and practical circles. This paper focuses on the literature related to the motivation of MA, MA performance and MA risks. By searching the literature on MA issues in the past two decades, we find out the characteristics of the MA research literature in recent years and put forward the research outlook based on the summary of the current literature. Keywords: MA; MA motivation; MA performance; MA risk 引言 企业并购重组是企业提升核心竞争力、获得新兴技术、整合有利资源以实现快速扩张，达到抢占市场份额目的的有效方式。它始于19世纪下半叶，通常是指两个或两个以上的独立企业合并形成一个企业，其中包括兼并与收购，通常兼并方处于新企业的主导地位。并购本质上是企业所有权的转移或交易，它是在一定的财富权利制度和企业制度下，企业权利主体发生变化的过程。党的十八大以来，习近平总书记多次强调“创新”对中国全面深化改革和发展的重要作用。在全球产业向创新驱动转型以及中国经济进入“新常态”的时代背景下，我国经济结构亟待优化升级，企业的发展必须由要素驱动、投资驱动过渡到创新驱动。随着新技术、新产品更迭速度的加快，技术竞争日益激烈，企业已经无法单纯依靠“闭门造车”的内部学习发展模式来获取竞争优势，还需要超越组织的边界，从外部获取创新资源。从外部获取创新资源的主要途径之一就是进行并购，通过并购手段所获得的创新资源不仅能直接弥补企业目前在创新领域的缺口，还能获得目标企业研发团队及核心技术人员，带来持续的创新能力。 目前理论界关于并购的研究主要集中在并购动因、并购绩效以及并购风险的分析，因此本文主要从以上三个方面以及国内外对并购理论的研究来对并购相关文献进行梳理和评述。 并购理论 2.1国外并购理论研究 企业并购理论包括许多不同的学说，威斯通、郑光等学者（1998）将并购动因的理论解释为七种：信息与信号、市场力量、税收、再分配、效率理论、代理问题与管理主义理论和自由现金流量假说。 Julian Birkinshaw， Henrik Bresman， Lars H?kanson（2000）将学术界对企业并购研究分为金融经济学派、战略管理学派、组织行为学派和过程导向学派这四个学派，不同学派分别从不同的方面探讨了企业并购活动的规律和特质。金融经济学派属于金融并购或财务并购的研究范畴，核心观点是并购促进了公司的市场有效性，从而为股东创造了新价值；战略管理学派以并购公司的绩效为研究对象，认为由规模经济、范围经济以及市场力量产生协同性，对并购公司的绩效有积极影响；组织行为学派吸收了文化融合理论的基础上研究并购对个人和组织的影响，认为并购企业间的文化趋同将有利于员工满意和有效整合；过程导向学派以厂商行为理论来研究并购后的价值创造，认为管理行为和整合过程决定着并购潜在效益的实现程度。与金融经济学派不同的是后三个学派属于战略并购的研究，探讨以整合各个并购企业于一体为前提来谋求企业价值增值的活动。 2.2国内并购理论研究 我国对企业并购的研究在早期还比较肤浅，比如仅