公司治理与公司金融概述.pptVIP

消极懈怠 管理者非常关心起自身的未来，他们不会满足于固定的报酬。如果股票期权激励制度，没有额外红利，管理者出来消极怠工之外，更为严峻的是，他们寻求新项目这样的创造性活动的激情将会下降，这对公司股东来说可能是致命的。 管理者很可能不会找寻和从事这些费时费力的项目，以避免承担个人成本和焦虑。 目前二十一页\总数三十八页\编于十九点 享受特权 当管理者获得了剩余控制权之后，他们就可以给自己很高的额外津贴。 管理者可以成立一家属于自己名下的公司，运用权力以不合理的划拨价格将其任职公司的财富转入管理者的私人公司。 目前二十二页\总数三十八页\编于十九点 营造王国 公司的管理者往往有通过扩大其所在公司的规模来提升其社会地位和声誉的动机和冲动，以满足其成就感。在这种情况下，公司管理者可能沉迷于并购或多元化经营，而不在乎这些投资项目的净现值是否为负值，于是滥用公司的自由现金流，花费高额的代价实施并购，损害股东利益。 例如，20世纪80年代，福特汽车公司自由现金流高达150亿美元，福特公司最高管理层首先想到的是如何成立金融服务公司、飞机公司或者进行其他多元化经营，而不是考虑如何有效地将自由现金流分配给股东或者进行再投资。 目前二十三页\总数三十八页\编于十九点 逃避风险 在没有额外红利、股票期权的情况下，仅凭固定薪酬，公司所有者很难激励管理者寻求和从事高风险、高收益的项目。通常，公司管理者不愿从