金融约束对企业投融资行为的政策效应研究.docxVIP

? ? 金融约束对企业投融资行为的政策效应研究 ? ? 李艳楠 [Summary]目前，就我国企业经济发展，金融约束目前已经成为我国企业投融资行为发展的重要障碍。经过大量的实践研究表明，在我国除非金融上市公司，有四分之三的企业认为金融约束是阻碍企业发展的主要原因。而且有很多文献著作资料表明金融约束的成因及影响。通过分析金融约束对企业投融资行为的政策效应研究，提出相关建议并阐述研究方向。 [Key]金融约束 投融资行为 政策效应 金融约束是中国目前宏观经济调整的重要一步。在金融约束政策背景下，通过大量投资和融资活动进行的实证研究证实，中国的金融约束政策具有弹性和波动性。金融约束对不同行业的企业的政策效果存在明显的差异，这种差异将客观地导致公司投资和融资行为的非效率差异以及不公平。这使得企业的约束与企业投融资行为之间有着密切的不可割的联系。 一、金融约束核心内容与理论 （一）金融约束核心内容 托马斯·赫尔曼、凯文·穆尔多克和约瑟夫·斯蒂格利茨三人于1997年在文章《金融约束：一个新的分析框架》中提出了金融约束的理论分析框架，托马斯·赫尔曼等三人的主张，政府通过相关的金融政策向居民制造产生租金机会，减少金融的损失，从而实现银行自主的风险回避。 （二）金融约束理论 （1）完全竞争市场。根据信贷市场的供给需求模型，其中资金供给方为居民，资金的需求方为企业和相当于金融中介机构的银行。假