新能源汽车行业2023年投资策略分析报告：电动浪潮，技术创新.pdf

电力设备 | 证券研究报告 — 行业点评 2023 年6 月13 日 强于大市 新能源汽车行业 2023 年中 期投资策略 电动浪潮不止，技术创新不息 2023 年全球新能源汽车持续高景气发展，销量有望创新高，带动产业链需求 高增长。在原材料价格持续回落的情况下，产业链利润面临重新分配，各环 节走势或面临分化；动力电池和中游材料领域新技术有望逐步提升渗透率， 带动产业链技术升级，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  新能源汽车：2023 年新能源汽车需求保持高增长，行业增速迈入新中枢： 2023 年上半年在汽车消费整体不振的情况下，新能源汽车保持同比增长 20% 以上，显示出较强的发展韧性，下半年随着国内需求快速复苏、新车 型的持续推出，销量有望再创新高。碳中和背景下全球汽车电动化大趋 势不改，国内外渗透率有望持续，新能源汽车需求景气度有望持续向上， 整体销量维持高增。我们预计2023 年中国、海外新能源汽车销量分别约 900 万辆、450 万辆，同比增速分别为32.5%、25.0% ；全球新能源汽车销 量约 1,350 万辆，同比增长29.8% 。  动力电池：成本端压力减轻，新技术有望提升渗透率： 2023 年上半年， 原料价格显著下跌，碳酸锂从高点的50 万元/吨下降至18 万元/吨，原材 料价格的下跌显著减轻了动力电池端成本压力，带动电池环节盈利修 复。下半年随着新能源汽车销量回暖，动力电池需求量和盈利有望进一 步增长。值得一提的是，受益于国内动力电池成本优势以及海外新能源 汽车销量增长，中国动力电池出口表现亮眼，1-4 月的出口量为 34.6GWh，接近去年一半水平，其中三元电池占比较高。新技术方面，4680 大圆柱电池、固态电池、钠离子电池以及以麒麟电池为代表的新型成组 方式有望带来成本降低和性能提升，进一步提升电池产品力，今年下半 年逐步落地，未来渗透率有望稳步提升。  中游材料：部分环节面临产能过剩，新材料逐步落地：2023 上半年，由 相关研究报告 于受到短期供需变化以及下游企业去库存影响，中游材料普遍面临出货 《新能源汽车行业动态点评 量减少、产能利用率较低等情况，叠加今年新增产能逐步落地，部分环 《电力设备与新能源行业6 月第 1 周周报》 节出现了产能过剩情况。预计2023 下半年随着新能源汽车销量向好，中 游材料出货量和产能利用率有望提升，带动单位盈利好转。龙头企业受 《风电行业动态点评》