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工程筹资管理第1页/共30页 工程筹资管理一、筹资概述什么是企业筹资？指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业为什么要筹资？创建筹资动机发展筹资动机偿债筹资动机第2页/共30页 工程筹资管理调整资本结构动机外部环境变化企业筹资的渠道政府财政资本；银行信贷资本；非银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外资本企业筹资的方式投入资本；发行股票；发行债券；银行借款；商业信用；租赁筹资第3页/共30页 企业筹资的类型按所筹资金的类型分为：主权资金与负债资金主权资金指企业所有者投入的资本金及持续经营中形成的经营积累；负债资金是企业向债权人借入的资金，要按期还本付息。按所筹资金的期限分为：长期资金与短期资金按所筹资金的来源分为：内部筹资与外部筹资按是否经过银行分为：直接筹资与间接筹资第4页/共30页 工程筹资管理二、长期筹资方式1、普通股筹资普通股：是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。普通股股东权利和义务①表决权；②股份转让权；③股利分配请求权；④对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权；⑤分配公司剩余财产的权利；遵守公司章程；缴纳股款；对公司负有限责任；不得退股等。第5页/共30页 工程筹资管理股票发行方式公开间接发行：指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。不公开直接发行：指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，不需中介机构承销。股票发行价格等价，时价（适用于增发新股），中间价。第6页/共30页 工程筹资管理股票上市的目的有利：资本大众化，分散风险；提高股票的变现力；便于筹措新资金；提高公司的知名度；便于确定公司的价值。不利：公司要负担信息披露成本；信息公开可能暴露公司商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况；可能分散公司控制权。第7页/共30页 第8页/共30页 第9页/共30页 工程筹资管理普通股筹资的特点（1）优点具有永久性并且没有固定的股利负担，因而风险小；能增强公司的举债能力。（2）缺点①资本成本较高；②可能会分散公司的控制权。第10页/共30页 工程筹资管理2、债券筹资债券：债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券的资格股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司。公司债券的发行价格平价、溢价和折价第11页/共30页 债券发行价格计算公式（适用到期一次还本，分期付息）债券筹资的特点优：成本低（与股票相比，与借款比则成本高）；可利用财务杠杆；保障股东控制权。缺：风险高；限制条件多；筹资数量有限。工程筹资管理第12页/共30页 工程筹资管理3、长期借款筹资借款人向银行或其他金融机构借入的使用期限在一年以上的资金。分类按照贷款用途分为：基本建设贷款；专项贷款；流动资金贷款。按照有无担保和担保方式分为：信用贷款；保证贷款；质押贷款；抵押贷款。第13页/共30页 工程筹资管理长期借款的保护性条款：一般性限制条款，例行性限制条款，特殊性限制条款。特点优：筹资速度快；借款弹性大；借款成本低。缺：风险高；限制条件多。三、短期筹资1、商业信用：指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。应付账款第14页/共30页 工程筹资管理应付票据预收账款商业信用筹资的最大优越性在于容易取得，并且不负担成本，缺陷在于期限较短。2、短期借款：借款人向银行和非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。利息偿还方式：收款法；贴现法；加息法。第15页/共30页 工程筹资管理短期负债筹资的特点优：筹资速度快，容易取得；筹资富有弹性；筹资成本较低。缺：筹资风险高。第16页/共30页 工程筹资管理四、资本成本什么是资本成本？资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本，由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。资金筹集费和资金占用费资本成本的作用（1）从筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。第17页/共30页 工程筹资管理从投资来讲，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资本成本还可以用作衡量企业经营成果的尺度。个别资本成本长期借款成本 KL=IL(1-T)/L(1-FL) 或 KL=RL(1-T)/ (1-FL)债券成本 Kb= Ib(1-T)/B(1-Fb)第18页/共30页 普通股成本股利折现模型 固定股利政策 固定股利增长政策第19页/共30页 工程筹资管理留存收益成本综合资本成本率比例（权重）的确定：账面价值、市场价值、目标价值边际资本成本边际资本成本是指资金每增加一个