贵金属2023年市场前景及投资研究报告：短期调整压力，上涨驱动后移.pdfVIP

贵金属 2023 年下半年展望： 贵金属·下半年报告 短期存有调整压力，上涨驱动后移 2023 年 6 月 30 日 星期五 上半年贵金属市场表现：金强银弱、内强外弱、白银表现出较大波动 性。展望下半年，我们认为贵金属价格料宽幅震荡，短期存有调整压力， 上涨驱动后移。个人意见，仅供参考。 压制/波动在于：（1）由于劳动力市场具有韧性，美联储年内降息概率非常 低；而核心通胀可能要到三季末至四季度才有望回落，在核心通胀未取得显著 回落之前，美联储仍会继续加息并维持高利率水平，这意味着下半年美联储货 币政策（利率端）对贵金属价格的影响将更多是压制而非驱动。（2）由于美联 储打破常规的“加息-暂停加息-降息”的路径，加大了市场对美联储何时结束本 轮加息周期的预测难度，大概率会导致贵金属市场在美联储每次议息会议前后 波动加剧。（3）我们认为美国经济短期韧性较强，实质性衰退风险后移，导致 短期避险需求降温、美元指数反弹需求提升，加上央行购金放缓，4 月全球央行 黄金储备呈现净流出状态，二者可能