20230703-方正中期期货-2023年镍半年报：供应冲击下寻支撑，需求前景仍存支撑.pdfVIP

2023 年镍半年报 镍：供应冲击下寻支撑 需求前景仍存支撑 ——2023 年上半年行情回顾与下半年展望 方正中期期货研究院 杨莉娜 Z0002618  摘要  2023 年上半年 ，镍价重心显著下移，1 月达到上半年高点 234870 元/吨，6 月跌至低点 153050 元/吨，与 2022 年末相比跌幅超 30%，在有色金属中跌幅居前。从大环境来说，全球处于货币政 策紧缩阶段，而经济增速已经显著放缓，通胀逐渐有所遏制但与美联储目标仍有差距，衰退预期与 紧缩预期共存，有色金属在需求不振及流动性收缩下重心下移，而基本面差异导致了调整幅度的不 同，镍因供需向全面过剩发展，跌幅相对显著。这与我们年报预期的上半年以下行节奏为主的判断 一致。  2023 年镍供需逐渐转向全面过剩 ，除了镍生铁，硫酸镍供应改善，电解镍相对短缺情况也在快速 缓解。去年主线的电解镍结构性短缺，低库存主导的交易逻辑 ，随着国内电积镍产能逐渐释放，进 口改善，以及新的交割品牌逐渐从预期到兑现 ，支持力度逐渐弱化直至瓦解。新能源电池需求年初 一