多地加强隐性债务管控力度，城投债利差收窄优选票息策略.pdfVIP

监测月报 地方政府债与城投行业监测周报2022 年第9 期 2023 年 4 月 1 日—4 月30 日 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 2023 年第 3 期 地方政府与城投行业研究 多地加强隐性债务管控力度 城投债利差收窄优选票息策略 作者： ——2023 年4 月地方政府与城投行业运行分析 中诚信国际 研究院 鲁 璐 010318 主要观点 llu@ 汪苑晖010281  城投债策略  短期内利率中枢或继续小幅波动，资产荒持续下城投债仍是优质投资标的， yhwang@ 建议保持票息策略。当前资产荒仍在持续，尽管城投债信用利差已被压降 至历史低位，但不排除继续压缩的可能，城投债仍然是优质投资标的，建 议保持票息策略。标的选择上，建议以 “高等级城投适度拉久期”和“弱 中诚信国际研究院 副院长 区域估值修复”为两条主线。 袁海霞 010261  政策及热点事件 hxyuan@  稳增长方面，政策积极支持水利项目、民间投资项目发行基础设施REITs，相关 城投主体或迎来转型、融资新机遇。  防风险方面，财政部披露专项债收支已全面纳入预算管理一体化范围，监管部 门组织地方填报专项债项目信息；此外多地强化政府债务管控、加大隐债化解 力度。 【城投行业2023 年一季度回顾及下阶段展  一级市场：发行与净融资环比均降，发行利率均下行 望之市场运行篇】稳增长下城投企业净融  发行规模：地方债发行规模环比下降 24.40%至 6728.49 亿元，同比上升 资边际回暖，关注风险外溢及地方国企泛 136.75%；净融资额环比下降 58.84%至 2436.05 亿元，同比上升 65.17%；城 平台化 投债发行规模环比下降 15.43%至 6409.32 亿元，同比上升35.56%，净融资规 模环比下降23.61%至1405.95 亿元，同比上升62.05%。 【2023 年 2 月地方政府与城投行业运行分  发行成本：地方债加权平均发行利率为 3.13%，环比微升 0.01 个百分点、同 析】地方债城投债净融资额一降一升，谨 比下降 0.03 个百分点；发行利差为 12.08BP，环比走阔 0.43BP、同比收窄 慎关注化债重组相关投资机会 1.93BP。城投债加权平均发行利率 4.23%，环比下降 0.13 个百分点，同比上 升0.31 个百分点；加权平均发行利差达181.17BP，环比收窄9.68BP，同比走 【2023 年 1 月地方政府与城投行业运行分 阔26.95BP；吉疆湘发行成本环比明显下降。 析】新增专项债发行