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铝行业研究报告 1前言：电解铝行业当前的高盈利是否可持续？ 2021年以来电解铝在下游需求旺盛带动，以及内蒙古减产的 双重影响下价格实现较大涨幅，而成本端氧化铝产能过剩导致 其价格仍处低位，这明显提升了电解铝环节整体的盈利水平，电 解铝吨毛 利 持续扩张。据我们测算截至2021年7月17 H, 山东省电解铝毛 利水平 为5381元/吨，毛利 率 为27%, 尽管较今年二季度 30%毛利率的水平己有所下滑，但仍处历 史高位水平。 2供给端：产能净增已近尾声，供给弹性在产能转移趋势