ESG表现有助于降低企业债务融资成本吗——来自上市公司的微观证据.pdfVIP

起介UP 纟養济2023年第2期 ESG表现有助于降低企业债务融资 成本吗？ 来自上市公司的微观证据 □李井林阳镇易俊玲 ［摘要］环境保护、社会责任、公司治理（ESG）是生态文明与可持续发展导向下促进经济高质量发展和企业可持续发展的重要 因素 。本文检验了 ESG表现对企业债务融资成本的彩响效应及其机制 研究发现：ESG及其各维度表现对企业债务融 资成本存在显著的负向彩响效应 ESG表现对企业债务融资成本的降低效应主要通过增强企业信息透明度 、降低企 业经营风险以及缓解企业融资约束程度而实现。异质性检验结果表明：ESG表现的债务融资成本降低效应在非国有企 业 、社会责任信息自愿性披露企业 、高竞争程度行业以及低市场化程度地区企业中更为明显 。本文提出了加强企业 ESG体系建设 强化企业对利益相关方的ESG披露以及政府进一步规范与优化企业ESG制度环境的政策启示。 ［关键词］ESG表现；债务融资成本；信息透明度；经营风险；融资约束 冲图分类号］F832.5；F275.3 ［文献标识码］A ［文章编号］1006-5024（2023）02-0089-11 ［DOI］ 10.13529/j. cnki. enterprise. economy.2023.02.009 ［基金项目］湖北省高等学校哲学社会科学研究重点项目“ESG与企业绿色技术创新：效应、机制与对策” （项目编号：21D079） ［作者简介］李井林 湖北经济学院会计学院副教授 博士后 研究方向为公司理财、并购重组与企业社会责任； （湖北武汉430205） 阳 镇 中国社会科学院工业经济研究所助理研究员 清华大学技术创新研究中心兼职副研究员 博士 研究方向为 企业技术管理与企业社会责任；（北京100006） 易俊伶 武汉大学政治与公共管理学院博士生 研究方向为公司理财与公共治理 。（湖北武汉430072） Abstract： Environmental protection, social responsibility, and corporate governance （ESG） are important factors to promote high- quality economic development and sustainable development of enterprises under the guidance of ecological civilization and sustainable development. This paper examines the influence effect of ESG performance on the corporate debt financing costs and its mechanism. It is found that ESG and its dimensional performance have significant negative effects on corporate debt financing costs, and the reduction effect of ESG performance on corporate debt financing costs is mainly realized by enhancing corporate information transparency, reducing business risk and alleviating the degree of corporate financing constraint. The heterogeneity test results show that the effect of debt financing costs reduction of ESG performance is more obvious in non -state -owned enterprises, enterprises with