光伏行业研究报告 .pdfVIP

正文目录 一、 投资观点 4 1. 1. 2022年年度观点4 1. 1. 1.光伏装机情况 4 1.1.2. 光伏相关政策整理 6 1.1.3. 光伏产业链情况 7 1.2. 2022年第四季度和2023年观点 8 1.2. 1 2022年第四季度展望 8 1.2.2 2023 年展望 10 二、 A股光伏行业板块市场表现12 2. 1 2022年光伏板块企业经营表现 12 2. 2 2022年光伏板块二级市场表现 14 2. 3 2022年光伏板块基金持仓情况 15 三、 投资主线及相关标的 16 3. 1 投资主线16 3.2 相关标的17 风险提示18 2/20 图表目录 图1: 2016年以来中国光伏新增装机情况 4 图2: 2016年以来中国光伏装机结构变化 4 图3: 2010-2021欧洲光伏装机情况及同比 5 图4: 2010-2021美国光伏装机情况及同比 5 图5:中国光伏组件出口情况 (单位：GW、%) 5 图6: 2022年中国光伏组件出口金额5 图7: 2021年7月以来主要光伏产品价格涨幅 8 图8：四季度为国内光伏装机需求旺季 9 图9: 2022年1-9月光伏组件招标量9 图10: 三季度末硅料月供应量 比增长10 图11: 产能加速释放，硅料价格涨势放缓10 图12: 全球光伏新增装机规模及预测(GW) 11 图13: 国内光伏新增装机规模及预测(GW) 11 图14： 2023年全球光伏产业链产量预测11 图15: N型电池片占比迅速提升 12 图16: PERC、HJT、T0PC0N电池参数对比12 图17： 2022年前三季光伏板块营收增长迅速 13 图18: 2022年前三季光伏板块盈利超预期 13 图19: 2022年前三季度光伏板块盈利稳中有升 13 图20： 光伏板块期间费用率逐年下降 13 图21： 2022年中证光伏产业指数走势14 图22: 光伏板块估值正处于历史低位 14 图23: SW光伏设备子版块年初至今涨跌幅 14 图24： SW光伏设备子版块市盈率 14 图25: SW光伏设备板块基金持仓比例变化 15 图26: SW光伏设备子版块基金持仓比例15 表格1. 2022年以来国内光伏行业相关政策 6 表格2. 2022年以来SW光伏设备板块个股涨跌幅前十15 表格3. SW光伏板块基金持仓市值前10大公司 16 表格4. 光伏板块重点标的估值情况 17 3/20 一、投资观点 1.1. 2022年年度观点 2022年光伏装机需求持续旺盛，国内外光伏新增装机量持续提升。在风光大基地和整 县推进政策的推动下，今年国内光伏新增装机大幅提升，尤其是分布式光伏呈爆发式 增长。海外方面，受欧洲能源危机、疫情反复、通胀加剧等因素影响，海外光伏装机 需求大超预期，光伏产品出口实现大幅增长。产业链方面，今年来硅料和电池片 节 供应紧张格局加剧，在下游需求旺盛的支撑下，主产业链价格高位企稳，辅材因下游 组件开工略弱价格承压。总体来看，2022年国内外光伏装机需求持续旺盛，板块业绩 加速增长，行业整体维持高景气。 1.1.1.光伏装机情况 中国光伏装机需求持续旺盛，分布式光伏呈爆发式增长。2022年前三季度，国内累计 光伏新增装机量52. 6GW,同比增长106%。其中，2022年前三季度集中式光伏新增装机 量17. 27GW,占比32.83%;分布式光伏新增装机量35. 33GW,占比67.17%。值得注意的 是，分布式光伏表现亮眼，占比进一步提升；其中，2022年前三季度累计户用光伏新 增装机16. 59GW,占比分布式光伏新增装机量46. 96%o在整县分布式光伏开发试点的 推进下，今年分布式光伏进入新的快速发展阶段，成为 “十四五”期间拉动新能源增 长重要驱动力之一。此外，今年集中式光伏电站受组件价格过高的影响，部分项目延 迟建设，导致新增装机不及预期，随着后续硅料放量价格下降预期增强，年底风光大 基地项目或将进入加速建设阶段，预计四季度集中式光伏有望实现高增长。 资料来源：iFinD,力/财证券研究所