投资学证券市场的均衡与价格决定课件.pptVIP

? 资本资产定价模型 （CAPM）? 套利定价模型 （APT）? 证券市场效率 ? 前面我们重点考察了单个证券及证券组合的收益与风险的测度及其简化模型，并讨论了投资者如何按自己的偏好去选择最佳投资组合。? 这些分析和模型都是规范性（normative）的——它指明了投资者应该如何去行动，寻找最优投资组合。其基本思路是：首先估计出所考虑证券的期望收益率、方差、协方差（用因素模型可简少参数的估计量） ；寻找有效边界（引入无风险资产的情况下有效边界为线性） ；确定效用无差异曲线；根据无差异曲线和有效边界的切点条件确定最优证券组合。 ? CAPM研究的出发点假定投资者按照Markowitz建议的方式