2023年啤酒行业研究报告 .pdf

正文目录 1、 从群雄到寡头，中国啤酒正当潮 8 1.1、 啤酒厂商处于产业链中游，终端议价能力较强8 1.2、 复盘中国及美国啤酒发展史，我国啤酒市场正处于中成熟度转高成熟度阶段 10 1.3、 市场概况：存量竞争时代，高端化成效显著 12 1.4、 竞争格局：寡头格局形成，集中度持续提升 13 2、 行业趋势：短期量价齐升，中长期降本增效及高端化 16 2.1、 短期趋势 (-):量升——现饮场景茨苏带来短期量升及高端化加速 16 2.1.1疫后修复进 良好，高端化增强企业抗压力 18 2.2、 短期趋势(二):价升一企业进入提价新潮，短期价升可期 21 2. 2.1麦芽采购替代自产，成本随大麦价格上升22 2. 2.2成本端承压叠加产品结构升级，企业进入新一轮提价潮 24 2.2.3包材成本缓解，盈利能力有望提升26 2.3、 中期趋势 (-):降本增效叠加产品结构升级，企业盈利能力挎续上行27 2. 3.1企业高端化战略逐步明确，降本增效成龙头共识 27 2.3.2美停旧厂降本增效，产能利用率逐步提升28 2.4、 长期趋势 (-):供需两侧双轮驱动，高端化势在必行30 2. 4.1 “利润优先叠加消费升级，供需两端看高端化驱动因素 30 2.4.2我国吨酒价提升空间广阔，高端化后消费均景及产品多元化35 2.5、 长期趋势(二):精酿市场进入高爆发阶段，行业增速可观发展潜力巨大 38 3、 重点个股分析 44 3.1、 吏庆啤酒：嘉士伯赋能，高端化步伐领先 44 3.1、 青岛啤酒：创新“啤酒+文旅新模式，品牌力持续向上 46 3.2、 华润啤酒：渠道布局完善，提价空间广阔 48 3.3、 燕京啤酒：二次创业新篇幸，高端化进 望加速 50 3.4、 乐惠国际：设备业务稳固基本盘，精酿板块打造新优势 52 4、 行业评级及投资策略 54 5、 风险提示 54 图表目录 图表1: 5种方式将啤酒分类 8 图表2:精酿啤酒vs.工业啤酒 9 图表3:啤酒制造工艺主要包括糖化、发酵、过滤、杀菌、包装 9 图表4：啤酒厂商处于产业链中游 10 图表5:美国啤酒行业发展史11 图表6：中国啤酒行业发展阶段 12 图表7: 2013年中国啤酒产量见顶 12 图表8：中国啤酒市场规模达1795亿元 12 图表9：高端化开启后中国啤酒消费量小幅度回弹 13 图表10:中国人均啤酒消费量下滑13 图表11: 2017-2021中国啤酒吨价持续上升 13 图表12： 2021年CR5啤酒吨价13 图表13: 2017-2021我国啤酒行业CR5市场占比 14 图表14： 2021年中国啤酒行业竞争格局 14 图表15: 2021年我国啤酒行业梯队 14 图表16: CR5各区域市占率 15 图表17： 2021年各公司价格带及产品结构16 图表18：啤酒应用场景主要分为即饮和非即饮 16 图表19: 2020年即饮渠道销量受损（按销量） 17 图表20： 2015-2020 4即饮渠道销售额平均占比 17 图表21:北上深ktv场所啤酒价格涨幅情况 （元/瓶） 18 图表22：糖酿啤酒主要消费场景为小酒馆、酒吧、迪厅 18 图表23：啤酒产量已基本恢复至疫前水平（万千升）19 图表24：啤酒产量较2019年恢复情况 19 图表25: CR5销量恢复情况良好 19 图表26： 2021年销量Y0Y恢复情况良好 19 图表27：育岛啤酒2022年销量赶超疫前水平 20 图表28：青岛啤酒销量增速稳定恢复 20 图表29:啤酒行业营收恢夏情况 20 图表30:企业营收较2019年逐步回弹 21 图表31:企业营收增速持续向上 21 图表32：净利润大幅回弹，反超疫前水平21 图表33：企业净利润较2019年恢复情况21 图表34：啤酒制造成本构成22 图表35: 2021年麦芽制造厂竞争格局22 图表36:我国麦芽制造厂概况 22 图表37：截至2021年