2023年锂电行业产业链分析报告 .pdf

目录 需求：动力电池稳健成长，储能提供积极增量6 新能源车：成长中继，可观增速仍将维持6 储能：产业拐点，大储、户储相继爆发 12 产业链：锂电以盈利为锚，关注新技术变化 15 资源：锂资源关注自控可控，镣优选三元修复个股 15 电池：降本大年、成本曲线陡峭，盈利有望维稳 21 材料：隔膜、 构件相对稳定，关注新技术产业进展 23 图表目录 图1： 2015-2022年全球新能源车销量合计（万辆）6 图2：全球新能源车渗透率持续创新高（万辆） 6 图3：全球新能源车月度销量（万辆）6 图4： 2015-2022年各地区新能源车销量（万辆）7 图5： 2022年各地区新能源车月度销量（万辆）7 图6：分价格带占比与渗透率变化情况8 图7：分价格带纯电与插混渗透率变化情况8 图8：预计2023年新能源销量为850万辆9 图9：预计2023年新能源渗透率为33.9% 9 图10：欧洲汽车总量 新能源车增速及渗透率 10 图11：特斯拉柏林工厂产量释放将形成催化（辆）10 图12：美国CAFE油耗经济性政策对需求有约束力11 图13：美国电动皮卡车型订单充沛 11 图14：全球储能装机在2025年前有望保持80%以上的复合增长 12 图15：德国、英国电价及后续预期（欧元/KWh） 12 图16：德国批发端期货电价（€/MWh） 12 图17：英国公用事业大型电池储能项目申请容量 14 图18：英国储能项目建设现状 14 图19：国内储能2022年装机量预计10GWh,同比增速150%14 图20： 2022年国内储能中标量显著抬升（GWh） 14 图21：国内独立储能市场的盈利模式 15 图22：考虑库存去化的差异后，预计2023年供给增量约23万吨LCE 18 图23：从镣的季度供需平衡来看，2023年过剩有望持续加剧20 图24： 2022年消费电子需求整体呈现低迷 20 图25： 2022年国内钻酸锂正极出货量高位回落 20 图26：全球锂电优质产能与需求的预测（GWh） 21 图27：国内电池头部典型企业的碳酸锂并表自供率估算23 图28：动力电池企业的单Wh毛利对比（元/Wh） 23 图29：材料各环节供需平衡测算24 图30：新技术是阿尔法明显的方向 24 表1：国内新能源乘用车补贴政策（万元） 7 表2： 2023年以 来车企的价格调整梳理7 表3：欧洲碳排放政策约束在2022-2024年有所减弱9 表4：全球新能源车产销和动力电池装机量测算 11 表5：不同居民电价、户储系统价格下的回收期 13 表6：美国表前市场储能装机量测算 13 表7：主要锂资源项目产量情况 17 表8：磷酸铁锂非锂材料的度电成本测算（kg/KWh,平/KWh,元/kg,元/平，元/KWh） 21 表9：电池龙头度电毛利对基准降价幅度、低锂价联动订单占比的敏感性分析 22 表10：电池龙头度电毛利对碳酸锂价格、碳酸锂自供率的敏感性分析22 需求：动力电池稳健成长，储能提供积极增量 新能源车：成长中继，可观增速仍将维持 2022年全球新能源车销量约1059万辆，同比增长72%左右，增速较2021年略有下 降，但依然是高基数下实现的高速增长。 图1: 2015-2022年全球新能源车销量合计（万辆） 资料来源：Marklines,长江证券研究所 渗透率方面，2022年年末全球已超过18%, 2022年全年的平均渗透率约为14%,较 2021年的8%,同比提升 pct。逐季来看，2022年二季度是全年同比增速的低点，国 内主要是疫情因素，欧美主要受供应链扰动；三季度后增速开始逐步抬升，主要系因为 新车型上市贡献增量，以及供应链短缺的缓解。 图2 :全球新能源车渗透率持续创新高（万辆） 图3 :全球新能源车月度销量（万辆） 20 % % 18