“解套课堂”11短线交易品种的代表.docxVIP

解套课堂 11 短线交易品种的代表 图 1－11 股指期货赢利模式构成 股指期货盈利模式方面有四大交易特性，（如图 1－11）即套期保值、趋势交易、短线投机交易、套利交易(包括跨期套利、期现套利、跨区域的套利等)。第一特性套期保值。股 指期货终归是一个期货品种，而期货市场产生的最原始最根本推动的力量就是为了控制风 险，实现套期保值。而简单来说，就是通过阶段性的买入或卖出与现货市场价值相等的股指 期货合约来回避现货市场价格风险（系统性风险）的一种避险交易模式，其目的是对冲所持 有的现货风险，或锁定未来购入现货的成本，根据情况不同，可分为多头套期保值或者空头 套期保值两种。这样说可能还是晦涩一些，那么笔者来举例说明下，比如说一个农民他种玉 米，而玉米从种植到最后能够卖出换成钱的周期比较长，尤其是在收割之后到卖出上市这段 时间，玉米价格变动比较频繁，如何能够避免这样的风险呢。农民就利用农产品期货中的玉 米合约在行情好的时候，在价格相对较高的位置进行空头套期保值。即先行以较少部分的资 金（利用保证金杠杆确保其合约价值与自己玉米总价相当即可）在高位做空玉米期货主力合 约，这样实际上就是锁定了玉米的价格，无论市场出现什么样的情况都不用担心了。如果到 自己的玉米可以上市卖出的时候，价格上涨了，那么自然可卖一个好的价钱，其中价差弥补 期货上的损失；如果上市时玉米价格下跌了，那么也可卖出，而这部分价差由期货方面赚取 的利润弥补，这样无论哪种结果，农民都可获得非常可观的利润，而不用承担未知的风险。 股指期货的套期保值特性就非常适合用于股市底部和顶部的试探操作。比如说股市的底部往往是一个阶段，那么我们很多时候是很难把握到准确的时间点，此时虽然较多的个股存在了抄底价值，但市场依然还在空头的氛围之下，还有较为恐慌的下跌出现该怎么办呢？此时就可利用股指期货做一下套期保值，即判断出股市可能出现底部的情况，在股市方面尝试性地进行买入相关价值的个股，为了避免再度破位或者下跌风险，我们可以用少量资金在股指期货开立空单，这样随着市场变化来进行调节，如果底部确立，那么买入的股票自然就会 有较好的表现机会，此时空单可逐步撤离；如果说市场没有形成底部而是破位下行了，那么我们就要卖出股票，继续增加一些股指期货空单，这样我们付出很小的风险就可博弈更多的机会。反之在顶部时也是同样的效果。 第二特性趋势交易。股指期货合约是具有时限性的，最短的合约一般来说只有1 个月， 最长的合约不过才半年，因此对其来说往往没有牛市、熊市，甚至没有多空，而更多地是波 段市的操作。这个需要与其第三特性即短线交易特性相联系，由于股指期货市T+0 的操作， 其天生就适合进行短线快速的操作，股指期货上市之后日内盘的交易量一直较大，15 点之后的 15 分钟交易会出现明显的多空减仓，都说明了资金在利用股指期货短线交易的便利性进行着短线操作。所以说对于资金来说，很多时候就是在股指出现较好的单边行情时，在股 指期货方面利用资金杠杆进行波段操作，而当市场振荡或者没有明显的方式时，资金就在股 指期货进行常规的短线日内盘交易，通过集腋成裘、聚沙成塔的方式累积利润。 第四特性即套利操作模式是股指期货的优势所在，最常见的套利模式有期现套利、跨品 种套利、跨期套利、跨地区区域套利等，对普通股民来说，期现套利和跨品种套利是比较实 用的方式。之所以能够产生套利操作，就是源于股指期货其赢利模式之王的特性，其几乎能 够与所有的金融投资品种挂钩，这样就意味着一旦两两品种之间出现异常的波动，都可通过 相关的套利操作来获得异常波动与正常波动值之间的差额。就以最简单的期现套利为例，由 于期货规定必须在同一个时间存在 4 个或 4 个以上的合约，股指期货也是如此，我们能够看到当月合约、下月合约、当季合约和远季合约等 4 个合约，旧合约交割后就有新的合约填补。一般来说时间远的合约会比近的合约点位高即出现远月合约较近月合约的升水，而股指期货 合约一般会较其标的现货即沪深 300 指数出现升水或者贴水，这样的差价就提供了套利的空间，如果有一方面出现异动，将这个差价扩大，那么套利的空间也就加大，也就更容易诱发 套利操作。 笔者给大家举例说明一下这个事情，比如说还有 5 个交易日就要进行当月股指期货交割，而此时沪深 300 指数为 3000 点，当月合约的点位为 3035 点，有 35 点的升水，那么我们就可先在股指期货卖出 1 手（按照目前股指期货每个点位乘以 300 元，保证金 18％，每手需要付出金额为 300×3035×18％＝163890 元），与此同时，我们买入同市值的沪深 300指数型基金，或者是沪深300ETF 基金，这样当达到交割期时，就可直接参与交割，获得期间差值的利润（35×300＝10500 元）。这