金融四十人论坛-逆周期公共部门支出和政府债务可持续性-48页.pdfVIP

执笔人： 张斌 朱鹤 盛中明 张佳佳 逆周期公共部门支出和政府债务可持续性 ◼ 运行环境：发达经济体利率上升和地缘政治冲突引发经济衰退风险；大宗商品价格普遍 走弱；国内财政支出后劲不足，社融增速放缓。 ◼ 运行特点：内需不足，外需回落，物价下行，失业压力上升。 ◼ 未来展望：消费和房地产投资恢复性增长，经济恢复的主要阻力是非公有部门投资乏力。 ◼ 应对措施：提振宏观经济景气程度的一揽子刺激计划；大幅度降低政策利率；显著提高 公共部门的支出增速；保持有助于增强房地产市场活力的政策支持，通过政策性住房金 融机构帮助房地产市场尽快走出困境。 专题：逆周期公共部门支出和政府债务可持续性 ◼ 我国预算内公共财政政策没有明显的逆周期特征，以基建投资为代表的公共部门支出有 明显的逆周期特征。逆周期支出显著提高了当期的收入、消费和经济景气程度，对其他 部门更多是挤入而非挤出效应。 ◼ 减少逆周期的挤出效应关键在于两条界限，一是不引发过高的通胀，二是不涉及非公有 部门经营领域。