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关于债券市场的几点思考 一、 我国债券市场管护结算模式及运行机制 中国债券市场的组成现在是“三个市场”的组合。这三个市场包括银行间债券市场、证券交易所债券市场和银行分行的平台市场。在提供托管结算方面，则是三个机构并存。三个机构分别是中央国债登记结算有限公司（简称中央结算公司）、银行间市场清算所股份有限公司（简称上清所）以及中国证券登记结算有限责任公司（简称中证登）。截至2018年末，在债券市场托管份额中，中央结算公司托管债券57.62万亿元，占全市场75.37%；上清所托管债券9.83万亿元，占全市场12.86%；交易所债券托管余额9万亿元，占全市场11.77% 这三家机构的运行模式、托管券种和服务的市场不尽相同。银行间债券市场主要由中央结算公司和上清所分别针对不同券种实行托管。其中，中央结算公司对银行间债券市场流通的国债、政策性金融债、企业债、资产支持证券等多个券种实行登记托管。中央结算公司采取一级托管为主、二级托管为辅的托管模式：对银行间债券市场（机构投资者市场）实行一级托管模式，即银行间债券市场机构投资者在中央结算公司直接开立债券托管账户；对银行柜台市场实行二级托管模式，即债券在中央结算公司总托管，柜台银行承担为柜台投资者开立明细账户的二级托管职能。上清所于2009年成立，成立初期承担银行间市场的中央对手方职能，负责本币金融工具的清算、交割和结算。近年来，其业务覆盖面扩展至