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证券市场基础知识 第五章 金融衍生工具 第一节金融衍生工具概述 一、金融衍生那个工具的概念和特征 （一）今天衍生工具的概念 1、独立衍生工具： 远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种 或一种以上特征的工具 特征：（1）变量为非金融变量，该变量与合同的任一方不存在特定关系 （2 ）不要求初始净投资 （3 ）在未来某一日期结算 2、嵌入式衍生工具： 一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价；若该产品存在活跃的交易市场， 就要按照市场价格计记账，还要将浮动盈亏计入当期损益 （二）金融衍生工具的基本特征 1、跨期性 2、杠杆性 3、联动性 4 、不确定性和高风险性（基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定 性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因） 金融衍生工具还伴随着以下几种风险： （1）信用风险 （2 ）市场风险 （3 ）流动性风险 （4 ）结算风险 （5 ）操作风险 （6 ）法律风险 二、金融衍生工具的分类 （一）按产品形态分类：独立衍生工具；嵌入式衍生工具 （二）按照交易场所分类：交易所交易；OTC 交易（实行分散的、一对一的） （三）按照基础工具分类：股权类产品的衍生工具；货币衍生工具；利率衍生工具； 信用衍生工具；其他衍生工具 （四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类：金融远期合约；金融期货； 金融期权；金融互换；结构化金融衍生工具 三、金融衍生工具的产生于发展动因 （一）金融衍生工具产生的最基本原因是避险 （二）20 世纪80 年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展 其内容包括： 1、取消对存款利率的最高限额 2、打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制 3、放松外汇管制 4 、开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制 （三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因 金融中介机构参与金融衍生工具发展的主要原因有 a 金融衍生工具业务属于表外业 务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等项收入；b 直接进行自营交易，扩大利润 来源 （四）新技术革命为金融衍生工具的产生于发展提供了物质基础与手段 第二节金融远期、期货与互换 一、现货交易、远期交易和期货交易 （根据交易合约交易的签订与实际交割之间的关系， 将市场交易的组织形态分为三类） 二、金融远期合约与远期合约市场 金融远期合约时最基础的金融衍生产品，根据基础资产划分： （一）股权类资产的远期合约 （二）债权类资产的远期合约（与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券 市场的债券远期交易） （三）远期利率协议 （四）远期汇率协议 三、金融期货合约与金融期货市场 （一）金融期货的定义和特征 1、金融期货是期货交易的一种 2、与金融现货交易比较： 金融现货 金融期货 1 交易对象不同 某一具体形态的金融工具 金融期货合约 2 交易目的不同 筹资或投资； 风险管理工具 为暂时闲置的货币资金寻找生 息获利的投资机会 3 交易价格的含义不同 现实的成交价，代表某一时点 金融现货基础工具（或金融 上供求双方均能接受的市场均 变量） 衡价格 4 交易方式不同 在成交后的几个交易日内完成 实行保证金交易和逐日盯市 资金与金融工具的全额结算 制度 5 结算方式不同 以基础金融工具与货币的转手 极少的合约到期进