化工行业2023年上半年总结及下半年投资策略分析报告.doc

化工行业2023年上半年总结及下半年投资策略分析报告 2023年5月 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、行业上半年状况：复苏不明显，仍在低位运行 PAGEREF Toc360550862 \h 3 1、基础化工行业收入小幅增长，盈利能力仍然偏弱 PAGEREF Toc360550863 \h 3 2、下游汽车和家用电冰箱需求好转，纺织服装行业出现复苏迹象 PAGEREF Toc360550864 \h 5 3、上半年化工行业跑赢大盘，纺织化学品子板块涨幅居前 PAGEREF Toc360550865 \h 6 二、下半年投资策略：寻找供需结构合理的子行业 PAGEREF Toc360550866 \h 7 1、民爆行业：成本下降，并购一体化形成趋势 PAGEREF Toc360550867 \h 8 （1）硝酸铵产能过剩，价格维持低位 PAGEREF Toc360550868 \h 8 （2）未来整合空间大，上市公司有望成为民爆企业并购重组平台 PAGEREF Toc360550869 \h 9 （3）民爆行业区域发展失衡，中西部仍供不应求 PAGEREF Toc360550870 \h 9 （4）爆破一体化服务为行业打开新的成长空间 PAGEREF Toc360550871 \h 10 2、百草枯行业：成本推动，需求旺盛，看好百草枯行业 PAGEREF Toc360550872 \h 11 （1）反倾销推动吡啶价格上涨 PAGEREF Toc360550873 \h 11 （2）需求旺盛推动百草枯价格上涨 PAGEREF Toc360550874 \h 12 3、复合肥行业：受益行业集中度提高，龙头企业扩张迅速 PAGEREF Toc360550875 \h 13 （1）我国的化肥复合化率逐年上升，但相比于世界平均水平仍有较大提高空间 PAGEREF Toc360550876 \h 14 （2）经济作物种植面积的上升促进对复合肥的需求 PAGEREF Toc360550877 \h 14 （3）复合肥行业集中度逐步提高 PAGEREF Toc360550878 \h 15 （4）复合肥行业品牌效应显现，渠道逐渐扁平化，看好拥有品牌和渠道优势的龙头企业 PAGEREF Toc360550879 \h 16 4、行业投资思路 PAGEREF Toc360550880 \h 17 一、行业上半年状况：复苏不明显，仍在低位运行 1、基础化工行业收入小幅增长，盈利能力仍然偏弱 基础化工上市公司营业总收入自2023 年四季度开始恢复同比增长，增速达13.23%，2023 年一季度增速回落至4.96%。2023 年一季度行业销售净利率仅为2.60%，创造了2023 年以来单季度最小值，在行业整体需求不振及行业产能集中释放等多重因素影响下，行业盈利能力仍然偏弱。 化工行业的子行业中，化学原料及化学制品制造业，2023 年1-5 月收入增速为13.4%，略高于去年同期的增速12.6%；利润总额增长10.10%，而去年同期增速为-23.02%，盈利能力触底回升。化学纤维制造业，2023年前5 个月主营业务收入累计同比增长了11.30%，高于去年同期的增速4.17%；利润总额增长6.20%，而去年同期增速为-50.12%。橡胶和塑料制品业，2023 年前5 个月主营业务收入累计同比增长了15.10%，略低于去年同期的增速15.37%；受益于天然橡胶等原料成本的下降，橡胶和塑料制品业利润总额累计同比增长21.70%，而去年同期增速为23.18%。 从固定资产投资来看，化学纤维制造业的固定资产投资完成额累计同比增速自2023 年7 月达到28.16%的峰值后开始逐步回落，截止到2023年5 月，累计同比增速已回落至12.30%，未来一段时间化学纤维制造业供给端压力将显著减轻。化学原料和化学制品业的累计同比增速自2023 年6月达到36.35%的峰值后开始逐步回落，截止到2023 年5 月，累计同比增速已回落至17.00%，供给端的压力也将逐步减轻。而橡胶和塑料制品业在2023 年进入新的投产高峰期，截止到2023 年5 月累计同比增速达到23.50%，未来将面临更大的供给端压力。 2、下游汽车和家用电冰箱需求好转，纺织服装行业出现复苏迹象 国内基础化工行业对应下游主要为房地产、汽车、纺织服装和