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贵州百灵制药收购和仁堂药业股权 项目可行性研究报告 日 期：2010年12月 1cninf 1 巨潮资讯 wwwcninfo com cn 中国证监会推定信息放露站 目 录 1 项目概述 1 1.1项目背景 1 1.2项目简介 2 1.3投资主体与收购目标 2 1.4 可行性研究编制依据 11 2 投资方案 12 2.1投资总额 12 2.2 资金来源 12 2.3 收购定价原则 12 3 项目实施的必要性与可行性 14 3.1 项目实施的必要性 14 3.2 项目实施的可行性 17 4 项目实施计划 21 5 收购后的整合与经营 22 5.1 收购后的整合 22 5.2 收购后的经营 22 6 投资估算及资金筹措 34 6.1 投资估算 34 6.2 编制依据 34 6.3 资金筹措 34 7 财务评价 35 7.1 财务评价依据和原则 35 7.2 财务分析 35 7.3清偿能力分析 36 7.4 现金流量分析 37 7.5 不确定性分析 37 7.6 财务评价结论 37 8 项目风险分析及对策 39 8.1市场风险 39 8.2商誉减值的风险 39 9 报告结论 41 1 cninf 巨潮资讯 wwwcninfo com cn 中国证监会推定信息皮站 1项目概述 1.1 项目背景 贵州百灵企业集团制药股份有限公司是一家集医药研究、生产、 销售为一体的大型民营高科技企业。始建于1970年8月，并于1996年 10月成功改制，成立了新的股份制制药企业，注册地址贵州省安顺市 经济技术开发区西航大道，目前已在我国A 股市场成功上市，是我国 中药行业的知名企业。公司已成为我国最大的苗药研发、生产企业之 一。公司在苗药领域的综合实力较强，已具备整合苗药行业及相关资 源的能力。 贵州和仁堂药业有限公司是贵州省规模相对较大的苗药生产企 业，2009年公司销售收入3537万元，2010年1-9月公司销售收入2593 万元。和仁堂药业有7个苗药产品，其中康妇灵胶囊、泌淋清胶囊销 售规模较大。康妇灵胶囊2009年销售收入1953万元，2010年1-9月销 售收入1295万元，康妇灵胶囊属于妇科用药产品，妇科用药市场规模 大，并且增长速度也较快，2005-2009年妇科用药市场规模逐年增长， 销售金额由2005年的89.43亿元增长至2009年的145.48亿元，年复合增 长率为12.94%。泌淋清胶囊2009年销售收入1463万元，2010年1-9月 销售收入1191万元，泌淋清胶囊属于泌尿系统感染疾病用药，泌尿系 统感染疾病用药市场规模较大，并且市场保持稳定增长，2005-2009 年泌尿系统感染疾病用药(不包括抗菌和抗感染药)市场规模逐年增 wwwcninfo com cn 中国证监会推定信息放露可站 长，销售金额由2005年的27.51亿元增长至2009年的45.96亿元，年复 合增长率为13.69%。 妇科用药市场及泌尿系统感染疾病用药市场规模较大，市场规 模每年保持稳定的增长，市场前景较好。贵州百灵企业集团制药股份 有限公司为紧紧抓住行业发展的大好时机，通过内生性增长及外部并 购扩张方式不断完善产业布局、扩大经营规模，提高经济效益。公司 将本着稳健原则和效益原则，依托日益扩大的品牌效应和上市后形成 的资本优势，广泛寻找符合公司发展战略且具有潜在价值的目标企业 实施收购。收购控股后，公司将介入妇科用药市场及泌尿系统感染疾 病用药市场，公司将依托自身品牌优势、管理优势，充分挖掘目标企 业自身优势，通过优势互补、发挥协同效应实现其价值，从而不断提 升公司盈利能力和市场规模，使超募资金尽快产生经济效益，使股东 价值实现最大化。 1.2项目简介 贵州百灵企业集团制药股份有限公司拟用超募资金收购贵州和仁 堂药业有限公司60%的股权，投资总金额4000万元人民币。 1.3投资主体与收购目标 1.3.1股权收购方—贵州百灵制药 2 wwwcninfo com cn 中国证监会推定信息成对站 公司名称：贵州百灵企业集团制药股份有限公司 住所：贵州省安顺市经济技术开发区西航大道 注册资本：23520万元 法定代表人：姜伟 变更设立时间：2007 年12 月26 日 经营范围：片剂、胶囊剂、糖浆剂、软胶囊剂、颗粒剂、丸剂、散剂、 喷雾剂、煎膏剂、酊剂、滴丸剂、原料药(岩白菜素)、大容量注射 剂(含中药提取);生产销售预包装食品；卫生用品类生产(皮肤、 粘膜卫生用品);中药材种植(国家有专项规定的除